Материал помещен в архив

ОСОБЕННОСТИ КУПЛИ-ПРОДАЖИ ЦЕННЫХ БУМАГ ФИЗИЧЕСКИМИ ЛИЦАМИ

Виды ценных бумаг

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности (ст.143 Гражданского кодекса РБ (далее - ГК)).

От редакции «Бизнес-Инфо» С 1 января 2016 г. ст.143 ГК изложена в новой редакции Законом РБ от 05.01.2015 № 231-З.

Понятие «ценные бумаги» по своему содержанию неоднородно. В Республике Беларусь насчитывается порядка 15 видов ценных бумаг и еще больше их разновидностей (например, для облигации как вида ценных бумаг законодательством урегулированы такие ее разновидности, как биржевая, жилищная облигация, ипотечная (при ее квалификации в качестве таковой в контексте Указа Президента РБ от 28.04.2006 № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг»), облигации местных займов).

Видовое разнообразие ценных бумаг позволяет лишь обозначить какие-то самые общие характерные черты, например, удостоверение ценными бумагами имущественных прав. Большей же частью специфика каждого вида ценных бумаг настолько существенна, что кардинально противопоставляет их.

В связи с этим отметим, что в рамках данной статьи мы рассматриваем те ценные бумаги, которые непосредственно являются элементом рынка ценных бумаг, т.е. эмиссионные ценные бумаги, которыми в соответствии с частью третьей ст.144 ГК являются акции, облигации и другие ценные бумаги, отнесенные к таковым законодательством.

Рынок ценных бумаг традиционно подразделяется на биржевой и внебиржевой, отличия между которыми состоят в степени организации торговли ценными бумагами: или торговля четко организована, проводится под контролем специального предоставляющего торговую площадку субъекта, или торговля не что иное, как заключаемые субъектами единичные гражданско-правовые договоры, направленные на отчуждение ценных бумаг.

Соответственно степени организации рынка ценных бумаг устанавливают специальные правила совершения сделок для целей регулирования рынка.

Биржевой рынок ценных бумаг

Биржевой (организованный) рынок - это рынок, на котором размещение ценных бумаг осуществляется путем совершения сделок купли-продажи данных ценных бумаг через торговую систему открытого акционерного общества (ОАО) «Белорусская валютно-фондовая биржа» (п.3 Инструкции о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Минфина РБ от 12.09.2006 № 112 (далее - Инструкция и постановление № 112)). Торговая система, в свою очередь, представляет собой совокупность программно-технических средств, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, на основе которых осуществляются:

1) прием, контроль и регистрация заявок на покупку-продажу ценных бумаг;

2) заключение сделок с ценными бумагами в установленных режимах;

3) определение цен по сделкам;

4) определение требований и обязательств членов Секции фондового рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее - члены Секции), допущенных к торгам, по денежным средствам и ценным бумагам по результатам заключенных сделок;

5) подготовка и формирование отчетных документов по итогам заключенных сделок;

6) хранение, обработка и раскрытие информации, необходимой для заключения и исполнения сделок с ценными бумагами (подп.1.6 п.1 Правил заключения сделок по купле-продаже негосударственных ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», утвержденных протоколом заседания Наблюдательного совета ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 29.08.2003 № 43 (см. http://www.bcse.by/StockExchange/NGCBMarket/Normatives/20_12_2010_pravil.doc)).

От редакции «Бизнес-Инфо» С 23 ноября 2016 г. постановлением Минфина РБ от 31.08.2016 № 76 утверждены новые Инструкция о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь и Инструкция о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Сделки с ценными бумагами на биржевом рынке ценных бумаг, представленном ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», проводятся по требованиям к совершению и оформлению сделок с ценными бумагами на биржевом рынке, которые устанавливаются биржей по согласованию с Департаментом по ценным бумагам Министерства финансов РБ.

Сделки купли-продажи при обращении ценных бумаг совершаются только на биржевом рынке, если:

1) обеими сторонами сделки являются профессиональные участники рынка ценных бумаг;

2) сделки являются частями сделки РЕПО (примечание 1);

3) предметом сделки являются акции ОАО, если иное не предусмотрено законодательными актами, за исключением:

- размещения акций;

- сделок, стороной по которым выступает Республика Беларусь или ее административно-территориальная единица;

- сделок, совершаемых в связи с выкупом акционерным обществом акций собственного выпуска по требованию акционеров;

- сделок по приобретению акционерным обществом акций собственного выпуска по решению общего собрания акционеров;

- продажи акционерным обществом акций собственного выпуска инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом акционерного общества;

- сделок, совершаемых по решению Президента РБ (п.8 Инструкции).

Таким образом, за некоторым исключением сделки купли-продажи с акциями ОАО совершаются только на бирже. Также на бирже могут совершаться сделки купли-продажи, предметом которых являются облигации.

Для того чтобы купить или продать ценные бумаги на бирже, требуется получить соответствующий статус участника биржевых торгов. В качестве такового могут выступать члены Секции. Членом Секции может выступать любое юридическое лицо, добровольно принявшее и отвечающее специальным требованиям и требованиям к финансовому состоянию.

К специальным требованиям относятся:

1) наличие действующего специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, выданного уполномоченным республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, включающего составляющие работы и услуги: брокерская или дилерская деятельность, деятельность инвестиционного фонда, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами;

2) соблюдение квалификационных требований к руководителям и сотрудникам профессиональных участников рынка ценных бумаг, установленных законодательством Республики Беларусь;

3) наличие аудиторского заключения за год, предшествующий году вступления в члены Секции, и каждый последующий год фактического членства в Секции;

4) соблюдение требований законодательства Республики Беларусь по ценным бумагам;

5) наличие действующего специального разрешения (лицензии) Нацбанка РБ на осуществление банковской деятельности (только для банков).

К требованиям к финансовому состоянию относятся:

1) отсутствие убытков по состоянию на последнюю отчетную дату перед приемом в члены Секции, а также на каждую отчетную дату с момента вступления в члены Секции;

2) соблюдение нормативов безопасного функционирования на последнюю отчетную дату перед вступлением в члены Секции, а также на каждую отчетную дату с момента вступления в члены Секции (только для банков);

3) соблюдение требований финансовой достаточности к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, установленных законодательством Республики Беларусь, по состоянию на последнюю отчетную дату перед вступлением в члены Секции, а также на каждую отчетную дату с момента вступления в члены Секции (пп.33, 34 Положения о Секции фондового рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», утвержденного протоколом заседания Наблюдательного совета ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 28.03.2011 № 10).

Таким образом, физическое лицо, намеревающееся реализовать или приобрести ценные бумаги на бирже, самостоятельно совершить данные сделки не вправе. Для покупки или продажи ценных бумаг на бирже физическому лицу необходимо обратиться к профессиональному участнику рынка ценных бумаг, осуществляющему брокерскую или дилерскую деятельность, и заключить договор (поручения или комиссии), в соответствии с которым будут согласованы условия покупки или продажи ценных бумаг и условия оплаты услуг профессионального участника рынка ценных бумаг.

Поскольку акции и облигации эмитируются преимущественно в бездокументарной форме, это обстоятельство требует их учета на специальном счете «депо», ведение которого осуществляет также профессиональный участник рынка ценных бумаг - депозитарий. Им может быть также брокер или дилер при наличии специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам (при наличии составляющих работ и услуг - депозитарная деятельность) (п.2 Инструкции о порядке осуществления депозитарной деятельности, утвержденной постановлением Минфина РБ от 22.11.2006 № 143).

Внебиржевой рынок ценных бумаг

Внебиржевой рынок - рынок, на котором совершение сделок с ценными бумагами осуществляется вне торговой системы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Общее правило для внебиржевого рынка состоит в том, что обращение акций и облигаций на внебиржевом рынке осуществляется с обязательной регистрацией совершаемой сделки профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим депозитарную и (или) брокерскую деятельность, за исключением случаев:

1) наследования;

2) изменения или прекращения прав и (или) обязанностей по решению суда или по решению ликвидационной комиссии;

3) обмена акций ОАО, созданных в процессе разгосударствления и приватизации, на именные приватизационные чеки «Имущество», а также в случае льготной продажи государством акций за денежные средства по цене на 20 % ниже номинальной стоимости;

4) пропорционального распределения акций среди акционеров;

5) передачи ценных бумаг в пределах одного собственника;

6) иных случаев, предусмотренных законодательством (п.9 Инструкции).

При этом напомним, что акции могут выступать предметом сделок на внебиржевом рынке, если на сделки с акциями ОАО распространяются исключения, установленные п.8 Инструкции (см. выше), и если сделки совершаются с акциями закрытых акционерных обществ (ЗАО).

Следует учитывать следующие моменты. Во-первых, акции эмитируются преимущественно в бездокументарной форме, что потребует наличие счета «депо» для участников сделки. Во-вторых, при покупке или продаже акций ЗАО следует учитывать нормы Закона РБ от 09.12.1992 № 2020-XII «О хозяйственных обществах» (далее - Закон № 2020-XII), поскольку акционеры ЗАО имеют преимущественное право покупки акций, продаваемых другими акционерами этого общества. Если в результате реализации акционерами преимущественного права акции не могут быть приобретены в предложенном количестве, общество вправе само приобрести невостребованные акционерами акции по согласованной с их владельцем цене и (или) предложить приобрести эти акции третьему лицу по цене не ниже цены, предложенной акционерам ЗАО.

Если предложенные к реализации акции не могут быть приобретены акционерами, и (или) обществом, и (или) третьим лицом, определенным обществом, в полном объеме, с акционером может быть достигнуто соглашение о частичной продаже предложенных к реализации акций. Оставшиеся после частичной продажи акции могут быть проданы акционером любому третьему лицу по цене не ниже цены, предложенной акционерам ЗАО.

В случае если со стороны акционеров и общества в срок, установленный уставом общества, не получено согласие на приобретение акций, продаваемых другим акционером ЗАО, либо получен отказ от их приобретения, либо если соглашение о частичной продаже предложенных к реализации акций не достигнуто, эти акции могут быть проданы акционером любому третьему лицу по цене не ниже цены, предложенной акционерам ЗАО (ст.73 Закона № 2020-XII).

В отношении облигаций подобных ограничений не установлено, и они в равной степени могут обращаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. Однако следует учитывать особенности разновидностей облигаций. Например, если речь идет о приобретении биржевых облигаций, то поскольку они обращаются только в торговой системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», то, соответственно, сделка может быть совершена только при посредничестве профессионального участника рынка ценных бумаг и только на биржевом рынке. Если, к примеру, говорить о жилищных облигациях, то законодательством установлено, что в процессе обращения жилищных облигаций лицо, намеревающееся приобрести жилищные облигации (за исключением эмитента данных облигаций), до такого приобретения должно заключить договор с эмитентом, предусматривающий обязательства эмитента по строительству жилых помещений владельцам жилищных облигаций (пп.5, 17 Инструкции о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных облигаций, утвержденной постановлением Минфина РБ от 18.09.2009 № 115, с учетом изменений и дополнений от 02.08.2011 № 71).

От редакции «Бизнес-Инфо» С 21 октября 2016 г. взамен Инструкции № 115 действует Инструкция о порядке эмиссии, обращения и погашения жилищных облигаций, утвержденная постановлением Минфина РБ от 30.06.2016 № 54.

Для поиска контрагентов для будущих сделок с ценными бумагами на внебиржевом рынке можно воспользоваться сервисом Белорусской котировочной автоматизированной системы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БЕКАС), которая позволяет выставлять индикативные заявки для поиска потенциальных контрагентов, а также раскрывает информацию об уже заключенных внебиржевых сделках (см. http://www.bcse.by/bekas/; протокол ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 08.02.2008 № 10 «Об утверждении порядка работы белорусской котировочной автоматизированной системы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» и представления информации об условиях заключения зарегистрированных сделок»).

Участником системы БЕКАС может стать любое лицо (физическое, юридическое, индивидуальный предприниматель). Для того чтобы стать участником системы БЕКАС, необходимо:

- выбрать в меню «Участники» системы БЕКАС на сайте ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» раздел «Регистрация участников системы»;

- заполнить предложенную электронную форму анкеты, выбрав соответствующую в разделах: «Регистрация юридических лиц», «Регистрация индивидуальных предпринимателей» или «Регистрация физических лиц»;

- распечатать сформированную в конце регистрации анкету и отправить ее оригинал по почте или доставить в Управление методологии и анализа ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (220013, Республика Беларусь, г.Минск, ул.Сурганова, 48a).

Система БЕКАС не является торговой и не представляет возможности оформления сделок.

Договор купли-продажи ценных бумаг

Сделки с ценными бумагами, за исключением ценных бумаг на предъявителя и векселей, совершаются в простой письменной форме путем заключения договора, подписанного лицами, совершающими сделку, либо должным образом уполномоченными ими представителями.

Договор (см. ниже) должен содержать следующие существенные условия (п.5 Инструкции):

- вид договора;

- полное наименование и место нахождения (для юридических лиц), фамилию, собственное имя, отчество (если таковое имеется), место жительства (место пребывания), указанное в документе, удостоверяющем личность (для физических лиц и индивидуальных предпринимателей) сторон, их учетный номер плательщика (при его наличии);

- предмет договора, включая полное наименование юридического лица, осуществившего выпуск (выдачу) ценных бумаг, а также наименование ценной бумаги с указанием ее вида, категории, типа;

- сведения об отсутствии (наличии) ограничений и запретов на совершение сделки, об отсутствии (наличии) обременения ценных бумаг залогом, а также о соблюдении продавцом требований законодательства и (или) устава ЗАО при отчуждении акций ЗАО;

- номинальную стоимость ценной бумаги;

- количество ценных бумаг;

- цену (договорную) одной ценной бумаги (за исключением договора дарения, мены);

- сумму договора;

- порядок расчетов (за исключением договора дарения, мены, если из договора мены не вытекает иное);

- иные условия, в отношении которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто соглашение.

Сделка совершается с обязательной ее регистрацией профессиональным участником, осуществляющим депозитарную и (или) брокерскую деятельность.

Особенности совершения сделок с некоторыми категориями ценных бумаг

Законодательством Республики Беларусь, несмотря на относительно свободное отчуждение ценных бумаг, тем не менее, могут быть установлены некоторые ограничения.

Так, Декретом Президента РБ от 20.03.1998 № 3 «О приватизации государственной собственности в Республике Беларусь» (далее - Декрет № 3) определено, что акции, приобретенные гражданами Республики Беларусь у государства за денежные средства на льготных условиях (по цене на 20 % ниже номинальной стоимости) и в обмен на именные приватизационные чеки «Имущество», а также полученные взамен их долей в имуществе арендных и коллективных (народных) предприятий при преобразовании их в акционерные общества, не могут быть отчуждены, за исключением:

1) дарения таких акций близким родственникам (родителям, детям, супругу(е), родным братьям и сестрам, внукам, бабке и деду), а также родителям супруга(и);

2) перехода права собственности на эти акции в связи со смертью участника соответствующего юридического лица;

3) отчуждения таких акций Республике Беларусь (ее административно-территориальным единицам), в т.ч. в связи с выездом участника соответствующего юридического лица на постоянное местожительство за пределы Республики Беларусь;

4) отчуждения данных акций юридическим лицам - их эмитентам, в т.ч. для уменьшения их уставных фондов, если иное не установлено Главой государства;

5) обмена акций в уставных фондах юридических лиц при реорганизации. В данном случае акции, полученные в результате обмена, могут быть отчуждены по тем же основаниям, которые установлены для акций, приобретенных на льготных условиях;

6) обращения взыскания на эти акции по решению суда;

7) отчуждения акций в уставных фондах юридических лиц (кроме ОАО) участникам этих юридических лиц;

8) иных случаев, определенных Президентом РБ (подп.1.12 п.1 Декрета № 3).

При этом новый собственник таких акций вправе отчуждать их по указанным выше основаниям. Вместе с тем приведенные ограничения не распространяются на Республику Беларусь и ее административно-территориальные единицы.

Кроме того, приобретенные гражданами Республики Беларусь у государства за денежные средства на льготных условиях акции могут передаваться в доверительное управление в случаях, предусмотренных Президентом РБ.

Стоит отметить, что ограничения по отчуждению акций, приобретенных гражданами у государства на льготных условиях, и их передаче в доверительное управление не распространяются на акции ОАО (за исключением ОАО, обеспечивающих функционирование стратегически значимых отраслей экономики и (или) иные важные государственные потребности, по перечню, утвержденному постановлением Совета Министров РБ от 15.12.2008 № 1927), в которых доля государства в уставном фонде на 31 марта 2008 г.:

- отсутствует или составляет 75 % и более, - с 1 июня 2008 г.;

- составляет более 50 %, - с 1 января 2009 г.

От редакции «Бизнес-Инфо» С 17 ноября 2013 г. вступило в силу постановление Совета Министров РБ от 11.11.2013 № 964, которым утвержден новый перечень юридических лиц, обеспечивающих функционирование стратегически значимых отраслей экономики и (или) иные важные государственные потребности.

Обратите внимание!

Важный момент в части регулирования сделок с такими «льготными» акциями состоит в том, что указанные выше ограничения по распоряжению акциями действовали до 31 декабря 2010 г. и в настоящее время сняты.

С 1 января 2011 г. действуют нормы Указа Президента РБ от 16.11.2006 № 677 «О некоторых вопросах распоряжения имуществом, находящимся в коммунальной собственности, и приобретения имущества в собственность административно-территориальных единиц», в соответствии с которыми, если иное не определено Президентом РБ, областные исполнительные комитеты (далее - облисполкомы), Минский городской исполнительный комитет (далее - Мингорисполком) имеют преимущественное право на приобретение акций (долей в уставных фондах) хозяйственных обществ, включенных в перечень юридических лиц, обеспечивающих функционирование стратегически значимых отраслей экономики и (или) иные важные государственные потребности, утверждаемый Советом Министров РБ по согласованию с Президентом РБ в соответствии с законодательством о приватизации, и акций (долей в уставных фондах) хозяйственных обществ, перерабатывающих сельскохозяйственную продукцию, расположенных на территории соответствующей области, г.Минска, приобретенных гражданами Республики Беларусь у государства за денежные средства на льготных условиях (по цене на 20 % ниже номинальной стоимости) и в обмен на именные приватизационные чеки «Имущество», полученных взамен их долей в имуществе арендных и коллективных (народных) предприятий при преобразовании их в акционерные общества, а также переданных хозяйственным обществам по номинальной стоимости с оплатой в рассрочку (далее - акции (доли в уставных фондах)).

При намерении продать акции (доли в уставных фондах) акционер (участник) обязан заказным письмом направить уведомление в облисполком, Мингорисполком с указанием цены их продажи либо разместить заявку о продаже акций в системе БЕКАС.

Если в течение 90 календарных дней со дня получения облисполкомом, Мингорисполкомом уведомления о намерении продать акции (доли в уставных фондах) либо со дня размещения заявки о продаже акций в системе БЕКАС облисполкомом, Мингорисполкомом не принято решение об их приобретении по заявленной цене, такие акции (доли в уставных фондах) могут быть проданы любому третьему лицу по цене не ниже указанной в уведомлении облисполкому, Мингорисполкому. О принятом облисполкомом, Мингорисполкомом решении акционер (участник), направивший уведомление о намерении продать акции (доли в уставных фондах), письменно информируется в течение 3 рабочих дней со дня принятия соответствующего решения, а при размещении заявки о продаже акций в системе БЕКАС - также ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Оплата акций (долей в уставных фондах) производится облисполкомом, Мингорисполкомом не позднее 30 календарных дней со дня заключения договора купли-продажи.

Открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа» ежедневно информирует облисполкомы, Мингорисполком о размещенных заявках о продаже акций в системе БЕКАС и о сделках с акциями, совершаемых в торговой системе биржи.

Преимущественное право на приобретение акций (долей в уставных фондах) не распространяется на случаи:

- дарения акций (долей в уставных фондах) близким родственникам (родителям, детям, супругу(е), родным братьям и сестрам, внукам, бабке и деду), а также родителям супруга(и);

- перехода права собственности на акции (доли в уставных фондах) в связи со смертью участника соответствующего юридического лица;

- обмена акций (долей в уставных фондах) хозяйственных обществ при реорганизации;

- выкупа ОАО акций этого общества по требованию его акционеров;

- обращения взыскания на акции (доли в уставных фондах) по решению суда.

В случае отчуждения акций (долей в уставных фондах) с нарушением установленного преимущественного права на их приобретение облисполком, Мингорисполком имеют право в течение 90 календарных дней требовать в судебном порядке перевода на них прав и обязанностей приобретателя таких акций (долей в уставных фондах).

Перечень таких хозяйственных обществ размещается облисполкомами, Мингорисполкомом на информационных стендах и официальных сайтах данных органов в сети Интернет, а также доводится до сведения хозяйственных обществ и их акционеров (участников) иными доступными способами, в т.ч. через средства массовой информации.

В остальных случаях, полагаем, следует руководствоваться общими нормами Инструкции.

От редакции «Бизнес-Инфо» С 1 января 2016 г. следует руководствоваться п.1 ст.23 Общей части Налогового кодекса РБ в редакции Закона РБ от 30.12.2015 № 343-З.

Примечание 1. Сделка РЕПО - это сделка по продаже (покупке) эмиссионных ценных бумаг (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) эмиссионных ценных бумаг того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный договором срок по цене, установленной этим договором при заключении первой части такой сделки (п.3 Инструкции о порядке осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением № 112).

Примечание 2. Содержание п.3.2 согласовывается сторонами, если предметом договора являются акции.

Примечание 3. Содержание п.4.3 согласовывается сторонами, если Продавцом выступает физическое лицо.

Примечание 4. Содержание п.4.4 согласовывается сторонами, если Продавцом выступает иностранная организация, не осуществляющая деятельности в Республике Беларусь через постоянное представительство.

31.10.2011 г.

Ольга Бакиновская, кандидат юридических наук, доцент, доцент кафедры теории и истории государства и права Академии управления при Президенте Республики Беларусь
Юлия Амельченя, кандидат юридических наук, доцент кафедры гражданского и хозяйственного права Академии управления при Президенте Республики Беларусь