Материал помещен в архив. Актуальный материал по теме см. здесь

ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОРГАНИЗАЦИИ

Оценка денежных средств организации дополняет методику оценки платежеспособности, ликвидности и дает возможность реально оценить ее финансово-экономическое состояние. Источниками информации для оценки денежных потоков является отчет о движении денежных средств, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках.

Отчет о движении денежных средств - это совокупность показателей, характеризующих приток и отток денежных средств за отчетный период. Результаты анализа денежных потоков позволяют установить:

• уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

• зависимость организации от внешних заимствований;

• финансовую эластичность организации, т.е. способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);

• платежеспособность организации за истекший период.

Оценка денежных потоков служит основой анализа и прогнозирования платежеспособности организации. В первую очередь проводится горизонтальный анализ денежных потоков:

• изучается динамика объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока организации в разрезе отдельных источников;

• рассчитываются темпы роста и прироста потоков;

• устанавливаются тенденции изменения их объема.

Темпы прироста чистого денежного потока (Т_чдп) сопоставляются с темпами прироста активов организации (Т_акт) и объемов производства (реализации) продукции (Т_рп). Для нормального функционирования организации, повышения ее финансовой устойчивости и платежеспособности необходимо, чтобы темпы роста объемов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потока опережали темпы роста объема продаж (см. формулу (1)):

Одновременно проводится и вертикальный (структурный) анализ положительного, отрицательного и чистого денежных потоков. Для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

Прямой метод

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств организации в отчетном периоде. При применении этого метода используются непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств. Сопоставляя фактические данные по каждой статье поступления и расходования денежных средств с базовыми данными (плана, предшествующего периода), можно сделать выводы относительно способности организации наращивать денежные средства в результате своей текущей (операционной) деятельности.

В таблице 1 представлен анализ динамики денежных средств, определен чистый денежный поток за исследуемый период.

Проведенные расчеты свидетельствуют о том, что приток денежных средств по текущей (операционной) деятельности превышал отток денежных средств, что позволило организации получить положительный чистый денежный поток. Так, за период он увеличился в 11,5 раза и составил в 46 млн.руб. Главным образом приток денежных средств от текущей деятельности произошел за счет роста выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг. Выручка в отчетном периоде по сравнению с предыдущим увеличилась на 1 370 млн.руб. и составила 3 089 млн.руб. В случае, если результатом текущей деятельности является не приток, а отток денежных средств и эта ситуация повторяется из периода в период, это может привести к несостоятельности организации, так как приток денежных средств от текущей деятельности является основным стабильным источником и гарантом погашения долга.

Сопоставим темпы роста активов организации (160,4 %) с темпами роста объемов реализации продукции (179,7 %) и темпами роста чистого денежного потока (1 533,3 %):

100 % < 160,4 % < 179,7 % < 1 533,3 %.

Таким образом, из данного соотношения следует, что за анализируемый период выполняется соотношение, что свидетельствует о повышении финансовой устойчивости.

Косвенный метод

Косвенный метод, более предпочтительный с аналитической точки зрения, позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и остатками денежной наличности.

Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей, относящихся к текущей деятельности. Источниками информации для анализа денежных потоков этим методом являются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

Чистый денежный поток рассчитывается по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой) и в целом по организации.

По текущей (операционной) деятельности он рассчитывается по формуле (2):

где ЧП_о - сумма чистой прибыли организации от текущей (операционной) деятельности;

А - сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

ΔДЗ - изменение суммы дебиторской задолженности;

ΔЗ_тмц - изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов;

ΔКЗ - изменение суммы кредиторской задолженности;

ΔДБП - изменение суммы доходов будущих периодов;

ΔР - изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

ΔП_ав - изменение суммы полученных авансов;

ΔВ_ав - изменение суммы выданных авансов.

В таблице 2 приведен анализ показателей чистого денежного потока по текущей деятельности, рассчитанного косвенным методом.

Результаты расчета чистого денежного потока прямым и косвенным способом должны совпадать.

По инвестиционной деятельности сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации долгосрочных активов и суммой инвестиций на их приобретение (см. формулу (3)):

где В_ос - выручка от реализации основных средств;

В_на - выручка от реализации нематериальных активов;

В_дфа - сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

Д_п - сумма дохода от участия в уставном капитале других организаций;

П_ос - сумма приобретенных основных средств;

ΔНКС- изменение остатка незавершенного капитального строительства;

П_на - сумма приобретения нематериальных активов;

П_дфа - сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

В таблице 3 приведен анализ показателей и динамика чистого денежного потока по инвестиционной деятельности.

Таким образом, произведенный анализ показал, что имеет место отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности.

По финансовой деятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств (ЧДП_ф), связанные с использованием внешнего финансирования. Сумма ЧДП_ф определяется как разность между суммами финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам организации (см. формулу (4)):

где П_ск - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников);

П_дк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

П_кк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования организации;

В_дк - сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

В_кк - сумма выплат (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

В_д - сумма выплаченных дивидендов акционерам организации.

В таблице 4 приведен анализ показателей чистого денежного потока по финансовой деятельности.

Результаты расчета суммы ЧДП по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общую величину чистого денежного потока (см. формулу (5)):

На основании данных, приведенных в таблицах 2, 3, 4, рассчитаем чистый денежный поток за прошлый и отчетный периоды:

• прошлый период: ЧДП_пр = 3 - 1+ 20 = 22 млн.руб.;

• отчетный период: ЧДП_от = 46 - 31 + 46 = 61 млн.руб.

Эффективное управление денежными потоками предполагает умение держать на счетах минимально необходимую для текущей деятельности сумму денежных средств. Сумма денежных средств - это страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Так как денежные средства не приносят дохода, нужно иметь в наличии их безопасный минимум.

Нахождение капитала в денежной наличности

В процессе анализа необходимо определить период нахождения капитала в денежной наличности (П_дн) (см. формулу (6)):

В таблице 5 приведен анализ продолжительности нахождения капитала в денежной наличности.

Рассмотрим влияние факторов на изменение продолжительности нахождения капитала в денежной наличности (см. формулы (7) и (8)) с использованием формулы (6):

П^ср_н = (5 х 365) / 3 795 - (8,5 х 365) / 3 795 = 0,5 - 0,8 = -0,3 дня.

П_{кред. обороты} = (8,5 х 365) / 3 795 - (8,5 х 365) / 2 365 = 0,8 - 1,3 = -0,5 дня.

Рассчитаем совокупное влияние факторов:

П = -0,3 + (-0,5) = -0,8 дня.

Сокращение остатков свободной денежной наличности способствовало снижению продолжительности нахождения денежных средств на счетах на 0,3 дня, а увеличение суммы кредитовых оборотов по счетам денежных средств способствовало снижению нахождения капитала в денежных средствах на 0,5 дня. За счет влияния обоих факторов продолжительность нахождения капитала в денежных средствах снизилась на 0,8 дня.

Эффективность денежного потока

Эффективность денежного потока определим по формуле (9) с отображением соответствующего анализа в таблице 6.

Данные таблицы 6 свидетельствуют о том, что за анализируемый период эффективность денежного потока увеличилась на 0,018 пункта и составила 0,044.

22.01.2013

Виктория Акулич, старший преподаватель Института повышения квалификации и переподготовки экономических кадров Белорусского государственного экономического университета