Расчет от 10.02.2015
Автор: Акулич В.

Оценка финансового состояния и риска банкротства субъекта хозяйствования


СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение

Показатели финансового состояния

Анализ обобщающих показателей

Анализ структуры прибыли

Анализ деловой активности

Анализ риска деловой несостоятельности (банкротства)

 

Материал помещен в архив. Актуальный материал по теме см. здесь

 

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И РИСКА БАНКРОТСТВА СУБЪЕКТА ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ

Введение

Оценка финансового состояния субъекта хозяйствования в целом сводится к характеристике его финансовой конкурентоспособности, платежеспособности, кредитоспособности, способности использовать финансовые ресурсы и капитал, выполнять обязательства перед бюджетом и другими субъектами хозяйствования.

Анализ платежеспособности необходим не только для организации с целью оценки и прогнозирования ее финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Согласно ст.1 Закона Республики Беларусь от 13.07.2012 № 415-З «Об экономической несостоятельности (банкротстве)» под экономической несостоятельностью понимается неплатежеспособность субъекта хозяйствования, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная решением суда об экономической несостоятельности с санацией должника, а под банкротством - такая же неплатежеспособность, признанная решением суда о банкротстве с ликвидацией должника - юридического лица, прекращением деятельности должника - индивидуального предпринимателя.

Внешний признак банкротства - состояние неплатежеспособности, имеющей или приобретающей устойчивый характер, которое означает, что субъект хозяйствования поглощает ресурсы кредиторов, т.е. функционирует за их счет, а также создает недоимки по налогам и другим обязательным платежам, т.е. функционирует за счет населения и общества в целом. Такое положение не может быть терпимо кредиторами и органами государственного управления бесконечно долго. В конечном итоге кто-то из них, не получив удовлетворения своих требований по обязательствам, обращается в экономический суд с заявлением о банкротстве должника.

Основными нормативными правовыми актами, регулирующими проведение финансово-экономического анализа, являются постановление Совета Министров Республики Беларусь от 12.12.2011 № 1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования» (далее - постановление № 1672) и Инструкция о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования, утвержденная постановлением Министерства финансов Республики Беларусь и Министерства экономики Республики Беларусь от 27.12.2011 № 140/206 (далее - Инструкция № 140/206).

Показатели финансового состояния

В соответствии с постановлением № 1672 в качестве показателей для оценки платежеспособности субъектов хозяйствования используются:

• коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность субъекта хозяйствования собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;

• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, который характеризует наличие у субъекта хозяйствования собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости;

• коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами, который характеризует способность субъекта хозяйствования рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов.

Платежеспособным считается субъект хозяйствования, у которого значения коэффициента текущей ликвидности и (или) коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеют значения больше нормативных или равны им. Нормативные значения, дифференцированные по видам экономической деятельности, определены постановлением № 1672. Выделяют три вида неплатежеспособности:

1) неплатежеспособность - при наличии одновременно коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода, значения которых меньше нормативных;

2) неплатежеспособность, приобретающая устойчивый характер, - при неплатежеспособности в течение 4 кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса;

3) устойчивая неплатежеспособность - при неплатежеспособности в течение 4 кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а также наличии значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами, превышающего 0,85.

Оценка финансового положения субъекта хозяйствования не ограничивается рассмотрением коэффициентов платежеспособности. Рекомендовано проведение более детального анализа бухгалтерской отчетности субъекта хозяйствования, целью которого является выявление причин ухудшения его финансового состояния. При этом применяются следующие виды анализа:

горизонтальный анализ, в основе которого лежит расчет темпов роста показателей, статей баланса, отчета о прибылях и убытках или другой отчетности; он позволяет выявить тенденции изменения ситуации;

вертикальный анализ, в основу которого положен расчет относительных величин (удельных весов, долей), характеризующих структуру имущества субъекта хозяйствования и источников их образования, для чего определяется удельный вес его отдельных статей и разделов на начало и конец отчетного периода в общем итоге, который принимается за 100 %.

По данным бухгалтерского баланса условной организации (открытое акционерное общество «Электро») (см. таблицу 1) проведен анализ его укрупненной структуры и динамики составляющих разделов (см. таблицу 2 и рисунки 1 и 2).

Таблица 1

Бухгалтерский баланс открытого акционерного общества «Электро»

Активы Код строки На 31 декабря 2014 г. На 31 декабря 2013 г.
I. ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ      
Основные средства
110
63 531
62 886
Нематериальные активы
120
194
197
Доходные вложения в материальные активы,
в т.ч.:
130
26 178
26 207
инвестиционная недвижимость
131
26 178
26 207
предметы финансовой аренды (лизинга)
132
-
-
прочие доходные вложения в материальные активы
133
-
-
Вложения в долгосрочные активы
140
259
1 357
Долгосрочные финансовые вложения
150
-
-
Отложенные налоговые активы
160
-
-
Долгосрочная дебиторская задолженность
170
641
1 132
Прочие долгосрочные активы
180
3 560
3 742
ИТОГО по разделу I
190
94 363
95 521
II. КРАТКОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ
Запасы,
в т.ч.:
210
126 812
126 857
материалы
211
41 013
40 529
животные на выращивании и откорме
212
-
-
незавершенное производство
213
18 063
17 855
готовая продукция и товары
214
67 736
68 473
товары отгруженные
215
-
-
прочие запасы
216
-
-
Долгосрочные активы, предназначенные для реализации
220
-
-
Расходы будущих периодов
230
652
598
Налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам
240
916
2 016
Краткосрочная дебиторская задолженность
250
129 939
96 045
Краткосрочные финансовые вложения
260
356
321
Денежные средства и их эквиваленты
270
40 868
26 996
Прочие краткосрочные активы
280
-
-
ИТОГО по разделу II
290
285 671
266 705
БАЛАНС
300
380 034
362 226
Собственный капитал и обязательства Код строки На 31 декабря 2014 г. На 31 декабря 2013 г.
III. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
Уставный капитал
410
11 446
11 446
Неоплаченная часть уставного капитала
420
-
-
Собственные акции (доли в уставном капитале)
430
-
-
Резервный капитал
440
6 531
6 531
Добавочный капитал
450
70 699
70 699
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
460
119 126
119 126
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода
470
17 819
-
Целевое финансирование
480
-
-
ИТОГО по разделу III
490
225 621
207 802
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Долгосрочные кредиты и займы
510
70 000
82 000
Долгосрочные обязательства по лизинговым платежам
520
-
-
Отложенные налоговые обязательства
530
-
-
Доходы будущих периодов
540
10 000
10 000
Резервы предстоящих платежей
550
-
-
Прочие долгосрочные обязательства
560
-
-
ИТОГО по разделу IV
590
80 000
82 000
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Краткосрочные кредиты и займы
610
-
10 534
Краткосрочная часть долгосрочных обязательств
620
12 000-
-
Краткосрочная кредиторская задолженность,
в т.ч.:
630
59 174
58 998
поставщикам, подрядчикам, исполнителям
631
37 247
38 790
по авансам полученным
632
40
69
по налогам и сборам
633
411
1 171
по социальному страхованию и обеспечению
634
2 590
3 897
по оплате труда
635
18 886
15 071
по лизинговым платежам
636
-
-
собственнику имущества (учредителям, участникам)
637
-
-
прочим кредиторам
638
-
-
Обязательства, предназначенные для реализации
640
-
-
Доходы будущих периодов
650
-
-
Резервы предстоящих платежей
660
2 149
1 172
Прочие краткосрочные обязательства
670
1 090
1 120
ИТОГО по разделу V
690
72 413
72 424
БАЛАНС
700
380 034
362 226

Таблица 2

Анализ укрупненной структуры и динамики бухгалтерского баланса в разрезе составляющих его разделов и основных групп статей открытого акционерного общества «Электро»

Актив баланса Пассив баланса
раздел баланса на начало периода на конец периода отклонения раздел баланса на начало периода на конец периода отклонения
01.01.2014 % к общей базе 31.12.2014 % к общей базе 01.01.2014 % к общей базе 01.01.2014 % к общей базе 31.12.2014 % к общей базе 01.01.2014 % к общей базе
Долго-срочные активы
95 521
26,4
94 363
24,8
-1 158
-1,5
Собст-венный капитал
207 802
57,4
225 621
59,4
17 819
2,0
Кратко-срочные активы
266 705
73,6
285 671
75,2
18 966
1,5
Долго-срочные обяза-тельства
82 000
22,6
80 000
21,1
-2 000
-1,6
              Кратко-срочные обяза-тельства
72 424
20,0
74 413
19,6
1 989
-0,4
ВСЕГО
362 226
100
380 034
100
17 808
Х
ВСЕГО
362 226
100
380 034
100
17 808
Х

Рисунок 1

Динамика изменения активов баланса

Рисунок 2

Динамика изменения пассивов баланса

 

Данные таблицы 2 свидетельствуют о том, что структура имущества организации на конец периода изменилась незначительно. Так, доля долгосрочных активов уменьшилась на 1,5 % и на такую же величину увеличилась доля краткосрочных активов. В структуре источников также произошли незначительные изменения: доля собственного капитала увеличилась на 2,0 %, соответственно доля заемных источников в целом сократилась на 2,0 %, в т.ч. доля долгосрочных обязательств сократилась на 1,6 %, а краткосрочных - на 0,4 %.

При изменении активов субъекта хозяйствования анализируется их структура и ликвидность, динамика и причины изменения. К высоколиквидным активам относятся денежные средства и их эквиваленты, а также краткосрочные финансовые вложения. К наиболее трудно реализуемым активам - основные средства и нематериальные активы. Для определения части краткосрочных обязательств, которая может быть погашена немедленно, используется коэффициент абсолютной ликвидности, определяемый как отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам субъекта хозяйствования. Его значение должно быть не менее 0,2.

Важнейшими направлениями финансово-экономического анализа являются:

анализ и оценка имущественного положения, которые позволяют определить состояние и потенциал для развития субъекта хозяйствования с точки зрения наличия, структуры и тенденций изменения различных активов и источников их формирования;

анализ и оценка финансового состояния, которые дают возможность выяснить способность субъекта хозяйствования вести текущую хозяйственную деятельность и степень ее риска с точки зрения ликвидности активов, наличия собственных оборотных средств, платежеспособности и финансовой устойчивости;

анализ и оценка деловой активности, которые показывают динамичность, результативность и эффективность деятельности субъекта хозяйствования в целом и по отдельным направлениям, ресурсам, рынкам и т.д., позволяют определить потенциал его экономического роста.

Кроме предусмотренных в Инструкции № 140/206 и рассмотренных выше показателей финансового состояния целесообразно рассчитать:

коэффициент срочной (быстрой) ликвидности, который показывает обеспеченность субъекта хозяйствования относительно высоколиквидными оборотными средствами для своевременного погашения срочных обязательств и рассчитывается как отношение относительно высоколиквидных краткосрочных активов (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и ликвидная дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам; рекомендуемое значение должно быть равно или превышать 1;

величину собственных оборотных средств, характеризующую часть собственного капитала субъекта хозяйствования, которая является источником покрытия краткосрочных активов; рассчитывается вычитанием из стоимости краткосрочных активов величины краткосрочных обязательств; должна быть больше 0.

Для оценки структуры источников финансирования согласно Инструкции № 140/206 применяются следующие показатели финансовой устойчивости:

коэффициент капитализации, который определяется как отношение обязательств к собственному капиталу; его значение должно быть не более 1,0; он показывает структуру авансированных в деятельность субъекта хозяйствования средств и дает наиболее общую оценку его финансовой устойчивости;

коэффициент финансовой независимости (автономии), который рассчитывается как отношение собственного капитала к итогу бухгалтерского баланса; его значение должно быть не менее 0,4-0,6; он показывает долю владельцев субъекта хозяйствования в общей сумме средств, авансированных в его деятельность, и характеризует зависимость от внешних кредиторов.

Экономический потенциал и имущественное положение субъекта хозяйствования могут быть более полно охарактеризованы с помощью анализа структуры основных средств (первоначальная и остаточная стоимость зданий, сооружений, передаточных устройств, машин и оборудования, транспортных и других основных средств, удельный вес каждой из этих групп в общей стоимости основных средств) и нескольких дополнительных показателей:

• доля активной части основных средств (машин, оборудования и транспортных средств), которая характеризует способность субъекта хозяйствования вести основную деятельность, степень гибкости, мобильность основных средств;

• коэффициент износа основных средств, который характеризует состояние основных средств, представляя долю перенесенной на затраты (амортизированной) стоимости в восстановительной стоимости основных средств;

• коэффициент обновления основных средств, который показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют введенные в эксплуатацию в течение этого периода основные средства;

• коэффициент выбытия основных средств показывает, какая часть основных средств, с которыми субъект хозяйствования начал деятельность в начале отчетного периода, выбыла в течение этого периода.

Для анализа финансовых результатов деятельности, структуры и направлений использования полученной прибыли используются данные отчета о прибылях и убытках и отчета об изменении капитала (см. таблицы 3 и 5).

Таблица 3

Отчет о прибылях и убытках открытого акционерного общества «Электро»

Наименование показателя Код строки За январь-декабрь 2014 г. За январь-декабрь 2013 г.
Выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг
010
160 976
104 631
Себестоимость реализованной продукции, товаров, работ, услуг
020
(121 128)
(78 733)
Валовая прибыль (стр.010 - стр.020)
030
39 848
25 898
Управленческие расходы
040
(3 553)
(2 326)
Расходы на реализацию
050
(4 730)
(3 075)
Прибыль (убыток) от реализации продукции, товаров, работ, услуг (стр.030 - стр.040 -
- стр.050)
060
31 565
20 497
Прочие доходы по текущей деятельности
070
43 271
28 125
Прочие расходы по текущей деятельности
080
(51 764)
(32 575)
Прибыль (убыток) от текущей деятельности
(± стр.060 + стр.070 - стр.080)
090
23 072
16 047
Доходы по инвестиционной деятельности,
в т.ч.:
100
730
1 061
доходы от выбытия основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов
101
40
63
доходы от участия в уставном капитале других организаций
102
-
-
проценты к получению
103
690
998
прочие доходы по инвестиционной деятельности
104
-
-
Расходы по инвестиционной деятельности,
в т.ч.:
110
(118)
(55)
расходы от выбытия основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов
111
(118)
(55)
прочие расходы по инвестиционной деятельности
112
-
-
Доходы по финансовой деятельности,
в т.ч.:
120
4 789
1 906
курсовые разницы от пересчета активов и обязательств
121
4 789
1 906
прочие доходы по финансовой деятельности
122
-
-
Расходы по финансовой деятельности,
в т.ч.:
130
(4 976)
(1 123)
проценты к уплате
131
(594)
-
курсовые разницы от пересчета активов и обязательств
132
(4 382)
(1 123)
прочие расходы по финансовой деятельности
133
-
-
Прибыль (убыток) от инвестиционной и финансовой деятельности (стр.100 -
- стр.110 + стр.120 - стр.130)
140
425
1 789
Прибыль (убыток) до налогообложения
(± стр.090 ± стр.140)
150
23 497
17 836
Налог на прибыль
160
(5 675)
(5 281)
Изменение отложенных налоговых активов
170
(3)
-
Изменение отложенных налоговых обязательств
180
-
-
Прочие налоги и сборы, исчисляемые из прибыли (дохода)
190
-
-
Прочие платежи, исчисляемые из прибыли (дохода)
200
-
-
Чистая прибыль (убыток) (± стр.150 -
- стр.160 ± стр.170 ± стр.180 - стр.190 -
- стр.200)
210
17 819
12 555
Результат от переоценки долгосрочных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток)
220
-
-
Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток)
230
-
-
Совокупная прибыль (убыток)
(± стр.210 ± стр.220 ± стр.230)
240
17 819
12 555
Базовая прибыль (убыток) на акцию
250
-
-
Разводненная прибыль (убыток) на акцию
260
-
-

 

При получении субъектом хозяйствования прибыли проводится анализ ее формирования, распределения и использования, выявляются резервы ее роста. Для оценки результатов деятельности субъекта хозяйствования рассчитываются показатели рентабельности, такие как:

• рентабельность продукции (отношение прибыли от реализации к себестоимости продукции, выраженное в процентах) характеризует способность получать прибыль с каждого рубля расходов, затраченных на производство продукции;

• рентабельность продаж (отношение прибыли от реализации к выручке от реализации, выраженное в процентах) показывает, сколько прибыли приходится на рубль выручки от реализации;

• рентабельность активов (отношение чистой прибыли к среднегодовой величине активов, выраженное в процентах) показывает, сколько прибыли приходится на рубль всех вложенных в деятельность субъекта хозяйствования средств вне зависимости от источников их финансирования;

• рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала, выраженное в процентах) позволяет оценить, какая часть собственного капитала субъекта хозяйствования возобновляется в течение года.

Анализ обобщающих показателей

В таблице 4 приведен анализ обобщающих показателей, характеризующих работу ОАО «Электро».

Таблица 4

Анализ основных обобщающих показателей, характеризующих работу открытого акционерного общества «Электро» на 1 января 2015 года

Название показателя и методика его расчета по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках Норматив Значение
31.12.2014 01.01.2014

Показатели платежеспособности (ликвидности активов) организации
(характеризуют способность организации погашать свои краткосрочные финансовые обязательства в зависимости от использования для этих целей различных платежных ресурсов - денежных средств, дебиторской задолженности и запасов и затрат)
1. Коэффициент (общей) текущей ликвидности (К1)
«ББ № 1» (стр.290 / стр.690) (примечание 1)
>1,5
3,84
3,68
2. Коэффициент абсолютной ликвидности
«ББ № 1» ((стр.260 + стр.270) / стр.690)
>0,2
0,55
0,38
3. Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности
«ББ № 1» ((стр.260 + стр.270 + стр.250) / стр.690)
>0,5
1,84
2,17
Показатели финансовой устойчивости организации
(характеризуют степень зависимости организации от внешних кредиторов)
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2)
«ББ № 1» (((стр.490 + стр.590) - стр.190) / стр.290)
>0,2
0,74
0,73
5. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3)
«ББ № 1» ((стр.590 + стр.690) / (стр.300 или стр.700))
<0,85
0,41
0,43
6. Доля краткосрочной дебиторской задолженности в активе баланса (в %)
«ББ № 1» (стр.250 / стр.300)  
25,27 %
35,87 %
7. Доля долгосрочной дебиторской задолженности (в %)
«ББ № 1» (стр.170 / стр.300)
0,30 %
0,18 %
8. Коэффициент автономии (финансовой независимости)
«ББ № 1» (стр.490 / стр.700)
0,4-0,6
0,593 7
0,573 7
9. Чистые активы, млн.руб.
«ББ № 1» (стр.300 - (стр.590 + стр.690))  
225 621
207 802
10. Коэффициент капитализации
«ББ № 1» ((стр.590 + стр.690) / стр.490)  
0,684 4
0,743 1
11. Доля собственных оборотных средств в формировании текущих запасов и затрат товарно-материальных ценностей
«ББ № 1» (((стр.490 + стр.590) - стр.190) / стр.210)  
166,59 %
153,15 %
Показатели эффективности результатов хозяйственной деятельности
(характеризуют соотношение конечных финансовых результатов работы организации и тех ресурсов, которые были использованы для получения этих результатов)
За прошлый период
За отчетный период
12. Рентабельность совокупного капитала (совокупных активов), %
«ОПиУ № 2» (стр.150) / «ББ № 1»
((стр.300 гр.3 + гр.4) / 2) (примечание 2)
 
Х
6,33 %
13. Рентабельность продаж, %
«ОПиУ № 2» (стр.060 / стр.010)  
19,61 %
26,03 %
14. Рентабельность продукции, %
«ОПиУ № 2» (стр.060 / стр.020)  
26,06 %
26,03 %
15. Рентабельность собственного капитала, %
(«ОПиУ № 2» стр.210) / «ББ № 1»
((стр.490 гр.3 + гр.4) / 2)
 
Х
8,22 %
16. Рентабельность перманентного капитала, %
«ОПиУ № 2» (стр.210) / «ББ № 1» ((стр.490 гр.3 +
+ стр.490 гр.4 + стр.590 гр.3 + стр.590 + гр.4) / 2)
 
Х
5,99 %

 

По данным таблицы 4 можно сделать вывод о том, что показатели платежеспособности на конец отчетного периода (К1, К2, К3) имеют значения выше нормативных, что позволяет признать (в соответствии с постановлением № 1672) организацию платежеспособной.

Показатель рентабельности продаж увеличился с 19,61 % до 26,03 %. Рентабельность продукции практически не изменилась. Определить показатели рентабельности капитала за прошлый период (строки 12, 15, 16 таблицы 4) не представляется возможным, поскольку нет отчетных данных на начало прошлого периода.

Анализ структуры прибыли

В таблице 5 приведен анализ структуры прибыли ОАО «Электро» по данным отчета о прибылях и убытках.

Таблица 5

Анализ структуры прибыли открытого акционерного общества «Электро» по данным отчета о прибылях и убытках

Наименование показателя За прошлый период За отчетный период Изменение
абсолютное значение, млн.руб. уд. вес, % абсолютное значение, млн.руб. уд. вес, % абсолютное значение, млн.руб. уд. вес, %
Прибыль (убыток) от реализации продукции, товаров, работ, услуг «ОПиУ № 2» (стр.060)
20 497
114,9
31 565
134,3
11 068
19,4
Прибыль (убыток) от текущей деятельности «ОПиУ № 2» (стр.090)
16 047
90,0
23 072
98,2
7 025
8,2
Прибыль (убыток) от инвестиционной и финансовой деятельности «ОПиУ № 2» (стр.140)
1 789
10,0
425
1,8
-1 364
-8,2
Прибыль (убыток) до налогообложения «ОПиУ № 2» (стр.150)
17 836
100,0
23 497
100,0
5 661
0,0
Чистая прибыль (убыток) «ОПиУ № 2» (стр.210)
12 555
70,4
17 819
75,8
5 264
5,5

 

Данные таблицы 5 свидетельствуют о том, что структура прибыли в анализируемом периоде изменилась следующим образом: доля прибыли от реализации продукции увеличилась на 19,4 процентных пункта. Следует обратить внимание на тот факт, что прибыль от реализации превышает показатель прибыли до налогообложения. Это связано с тем, что расходы по текущей деятельности привели к сокращению показателя прибыли от текущей деятельности. Удельный вес прибыли от инвестиционной и финансовой деятельности сократился на 8,2 процентных пункта.

Анализ деловой активности

Для оценки эффективности использования средств проводится анализ деловой активности, который согласно Инструкции № 140/206 заключается в исследовании динамики следующих показателей:

коэффициент общей оборачиваемости капитала, который рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней стоимости активов;

коэффициент оборачиваемости оборотных средств (краткосрочных активов), который рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней стоимости краткосрочных активов.

Чем выше скорость оборота, тем более эффективно используются средства субъекта хозяйствования, поэтому желателен рост значения этих показателей в динамике.

В таблице 6 приведен анализ деловой активности ОАО «Электро».

Таблица 6

Анализ деловой активности открытого акционерного общества «Электро»

Показатель Прошлый период Отчетный период Изменение
Прибыль (убыток) до налогообложения «ОПиУ № 2» (стр.150)
17 836
23 497
5 661
Выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг «ОПиУ № 2» (стр.10)
104 631
160 976
56 345
Среднегодовая стоимость активов
Х
371 130
371 130
Среднегодовая стоимость краткосрочных активов
Х
276 188
276 188
Коэффициент оборачиваемости активов (Выручка / Среднегодовая стоимость активов)
Х
0
0
Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов (Выручка / Среднегодовая стоимость краткосрочных активов)
Х
0,58
0,58
Продолжительность оборота совокупных активов, дни (360 дней / Коэффициент оборачиваемости совокупных активов)
Х
830
830
Продолжительность оборота краткосрочных активов, дни (360 дней / Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов)
Х
618
618

 

Таким образом, оценка финансового состояния, имущественного положения и деловой активности в совокупности дают достаточно подробную картину состояния субъекта хозяйствования и перспектив его развития, которая может служить основой для принятия управленческих решений.

Анализ риска деловой несостоятельности (банкротства)

На основе анализа финансовой отчетности организаций в зарубежной практике аналитики разных стран сформировали различные модели предсказания риска деловой несостоятельности (банкротства). Наиболее распространенными выступают модели, основанные на множественном дискриминантном анализе (МДА). Дискриминантная функция в общем имеет следующий вид (см. формулу (1)):

 

       n
Z = a0 + ∑ai х fi,
        i = 1
(1)

 

где а0 и a - некоторые параметры (коэффициенты регрессии);

fi - факторы, характеризующие финансовое состояние заемщика (например, финансовые коэффициенты).

Коэффициенты регрессии рассчитываются в результате статистической обработки данных по выборке организаций, которые либо обанкротились, либо сумели выжить в течение некоторого периода. Организации можно разделить на две группы, кому:

• финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят;

• финансовые затруднения грозят.

Если Z-оценка организации находится ближе к показателю средней организации-банкрота, то при условии продолжающегося ухудшения ее положения она обанкротится. Если собственники, руководство, менеджеры всех уровней организации, осознав финансовые трудности, предпринимают шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдет, следовательно, Z-оценка является сигналом раннего предупреждения.

Самой простой (и наименее точной) моделью диагностики банкротства признается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях: текущей ликвидности (характеризует ликвидность) и доле заемных средств в общей сумме источников, от которых зависит вероятность банкротства организации (характеризует финансовую устойчивость). Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты суммируются с постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим способом. Поскольку двухфакторная модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния организации, то для получения более точного прогноза рекомендуется принимать во внимание уровень рентабельности проданной продукции, влияющий на финансовую устойчивость организации. В процессе анализа сравнивают показатель степени отдаленности от банкротства (Z) и уровень рентабельности продаж продукции. Если показатель Z находится в безопасных границах, а уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне невелика.

С целью более точного прогнозирования вероятности банкротства организаций используются экономико-математические модели известных зарубежных экономистов.

В 1973 г. Э.Альтман (примечание 3) разработал формулу для компаний, акции которых не котировались на бирже (см. формулу (2)):

 

Z = 0,717 х Х1 + 0,847 х Х2 + 3,107 х Х3 + 0,42 х Х4 + 0,995 х Х5,
(2)

 

где Z - надежность, степень отдаленности от банкротства;

X1 - собственный оборотный капитал / всего активов (показывает степень ликвидности активов);

X2 - реинвестированная прибыль / всего активов (показывает уровень генерирования прибыли);

X3 - прибыль до уплаты налогов и процентов / всего активов (показывает, в какой степени доходы организации достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли);

X4 - собственный капитал / заемный капитал;

X5 - выручка от реализации / всего активов.

Пороговое значение вероятности банкротства в этом случае составляет 1,23. Если Z > 1,23, то риск банкротства небольшой (малый), тогда как значение Z < 1,23 - признак высокой вероятности банкротства.

В таблице 7 приведен расчет критерия Альтмана для ОАО «Электро».

Таблица 7

Расчет критерия Альтмана для открытого акционерного общества «Электро»

Факторы Алгоритм Значение
Х1 = Собственный оборотный капитал («ББ № 1» (стр.290 - стр.690)) /
/ Сумма активов («ББ № 1» (стр.300))
0,56
Х2 = Реинвестированная прибыль («ББ № 1» (стр.470)) / Сумма активов («ББ № 1» (стр.300))
0,05
Х3 = Прибыль всего («ОПиУ № 2» (стр.150)) / Сумма активов («ББ № 1» (стр.300))
0,06
Х4 = Собственный капитал («ББ № 1» (стр.490)) / Сумма обязательств («ББ № 1» (стр.590 + стр.690))
1,46
Х5 = Выручка («ОПиУ № 2» (стр.010)) / Сумма активов («ББ № 1» (стр.300))
0,42
Константа сравнения 1,23. Если Z > 1,23, то риск банкротства малый, тогда как значение Z < 1,23 - признак высокой вероятности банкротства
Z = 0,717 х Х1 + 0,847 х Х2 + 3,107 х Х3 + 0,42 х Х4 + 0,995 х Х5 = 1,67

 

В 1977 г. британские исследователи Р.Таффлер (примечание 4) и Г.Тишоу применили подход Альтмана и разработали четырехфакторную прогнозную модель финансовой несостоятельности, описываемую следующим уравнением (см. формулу (3)):

 

Z = 0,53 х Х1 + 0,13 х Х2 + 0,18 х Х3 + 0,16 х Х4,
(3)

 

где X1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

X2 - оборотные активы / сумма обязательств;

X3 - краткосрочные обязательства / всего активов;

X4 - выручка от реализации / всего активов.

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 - высокая. Отметим, что в уравнении Р.Таффлера и Г.Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль по сравнению с тремя другими.

В таблице 8 приведен расчет критерия Таффлера-Тишоу для ОАО «Электро».

Таблица 8

Расчет критерия Таффлера-Тишоу для открытого акционерного общества «Электро»

Факторы Алгоритм Значение
Х1 = Собственный оборотный капитал («ОПиУ № 2» (стр.060)) /
/ Краткосрочные обязательства («ББ № 1» (стр.690))
0,42
Х2 = Реинвестированная прибыль («ББ № 1» (стр.290)) / Сумма обязательств («ББ № 1» (стр.590 + стр.690))
1,85
Х3 = Прибыль всего («ББ № 1» (стр.690)) / Сумма обязательств («ББ № 1» (стр.590 + стр.690))
0,48
Х4 = Собственный капитал («ОПиУ № 2» (стр.010)) / Сумма активов («ББ № 1» (стр.300))
0,42
Константа сравнения 0,3. Если Z > 0,3, то риск банкротства малый, тогда как значение Z < 0,3 - признак высокой вероятности банкротства
Z = 0,53 х Х1 + 0,13 х Х2 + 0,18 х Х3 + 0,16 х Х4 = 0,62

 

Примечание 1. ББ № 1 - бухгалтерский баланс.

Примечание 2. ОПиУ № 2 - отчет о прибылях и убытках.

Примечание 3. Эдвард Альтман - американский экономист, профессор финансов Нью-Йоркского университета; получил всемирную известность после создания математической формулы, измеряющей степень риска банкротства каждой отдельной компании (Z score model).

Примечание 4. Ричард Таффлер - профессор финансов в Manchester Business School, профессор финансов и инвестиций в Эдинбургском университете.

 

10.02.2015

 

Виктория Акулич, старший преподаватель Института повышения квалификации и переподготовки экономических кадров Белорусского государственного экономического университета