ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

С оценкой финансового состояния организации юристы сталкиваются, прежде всего, в делах о банкротстве. Такая оценка нормативна, соответствующие показатели регламентированы нормативными правовыми актами разной юридической силы и выступают в качестве своеобразных юридических фактов. Но и во многих других случаях (например, при заключении хозяйственного договора) один взгляд на финансовую отчетность контрагента может дать ценную информацию.

В данном материале приведены рекомендации по оценке финансового состояния организации в первую очередь для юристов.

Источники информации

Обычно основным источником информации выступает бухгалтерский баланс. Это логично, однако:

• бухгалтерский баланс фиксирует финансовое состояние организации на конкретную дату;

• дает лишь «статическую» оценку финансового состояния без увязки с динамикой предыдущих отчетных периодов;

• существующая методология бухгалтерского учета основана на массе допущений, оценок и субъективных суждений, способных исказить реальный финансовый результат. Прежде всего это касается неденежных статей, различные бухгалтерские манипуляции с которыми (переоценка, амортизация и т.д.) никак не затрагивают физических характеристик, например, здания или прочей недвижимости. Но и денежные статьи в условиях высокой инфляции начинают искажаться по прямо противоположной причине (т.е. потому, что не переоцениваются). Поэтому во многих зарубежных странах начался процесс дифференциации прибыли на «бухгалтерскую» и «экономическую». Последняя призвана преодолеть все недостатки бухгалтерского учета, о которых говорилось выше, но не всегда декларируемые цели соответствуют реальности. В связи с этим возможны различные ситуации.

Отсутствие денег на банковском счете при наличии балансовой прибыли.

Это частая ситуация, особенно сейчас, когда в бухгалтерском и налоговом учете прибыль показывается в момент отгрузки(метод начисления), а не получения выручки. Поэтому, уже отгрузив товары, организация показывает финансовый результат (как правило, прибыль) от данной операции (продажная цена минус себестоимость), тогда как деньги в соответствии с условиями хозяйственного договора или по причине неплатежеспособности контрагента могут прийти значительно позже.

Отсутствие оборотных средств при наличии балансовой прибыли могут иллюстрировать и иные ситуации. Например, полученная прибыль тут же реинвестирована в приобретение основных средств: в таких ситуациях прибыль (показывается в правой части бухгалтерского баланса) не имеет денежного покрытия (в левой части). Либо же часть расходов данного периода не может быть в нем списана и показывается как расходы будущих периодов, что влечет завышение прибыли отчетного периода при возможном отсутствии средств на счете.

Бухгалтерский убыток при наличии средств на банковском счете.

Ситуация, обратная предыдущим, может иметь место, когда полученные денежные средства не могут быть признаны доходом в данном периоде (например, реализация по методу начисления показана в предыдущем отчетном периоде) или когда имущество (товары либо основные средства) продано ниже себестоимости, что привело к возникновению убытков (хотя на самом деле остаток на банковском счете организации только увеличился).

Изменения в составе имущества или обязательств организации не затрагивают ее прибыль.

Так, увеличение активов (имущества) в результате получения неоплаченных ценностей (изменения в левой части баланса) одновременно компенсируются отражением кредиторской задолженности (в правой). Еще один распространенный случай - переоценка имущества.

Обратная ситуация может возникнуть, например, когда возникшая кредиторская задолженность погашается: реальный отток денежных средств не сопровождается возникновением убытков в бухгалтерском учете.

Создание искусственной (бухгалтерской) прибыли либо убытков в результате применения исключительно бухгалтерских процедур (фактически «на бумаге»).

Диссонанс может внести налоговое законодательство, когда «бумажная» прибыль (например, от переоценки курсовых разниц) облагается налогом на прибыль.

Из всего сказанного можно сделать вывод: бухгалтерский учет - это автономная информационная система, преследующая свои собственные цели. Для целей экономического анализа, налогообложения либо правовой оценки отдельные показатели предпочтительнее брать после соответствующей корректировки. Хороший пример - понятие «чистые активы», по сути, представляющее собой откорректированное понятие величины уставного фонда. Основные закономерности, которые следует принимать в расчет:

1) бухгалтерскую прибыль некорректно отождествлять с расчетным (текущим) счетом организации в банке. Прибыль может иметь (а может и не иметь) покрытие в виде денежных средств на банковском счете или в кассе;

2) совершение гражданско-правовых сделок, т.е. поступление и выбытие имущества, само по себе не влияет на величину прибыли.

Вместе с тем бухгалтерский баланс - это лишь одна из форм бухгалтерской отчетности. Помимо него существуют четыре других формы (установлены постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31.10.2011 № 111):

• отчет о прибылях и убытках;

• отчет об изменении собственного капитала;

• отчет о движении денежных средств;

• отчет об использовании целевого финансирования.

От редакции «Бизнес-Инфо» С 1 января 2017 г. постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.12.2016 № 104 утвержден Национальный стандарт бухгалтерского учета и отчетности «Индивидуальная бухгалтерская отчетность» и новые формы бухгалтерской отчетности.

Данные формы также могут быть использованы для целей оценки финансового состояния. Но для целей оперативного экспресс-анализа их показатели подходят еще меньше, чем баланс.

Так, отчет о прибылях и убытках - это перечень оборотов (результатов сделок) за отчетный период, отражающий не статику (как баланс), а динамику. Но финансовый результат отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса за аналогичный период должны совпадать. Другими словами, отчет о прибылях и убытках - это лишь иной способ подачи информации по сравнению с балансом. В то же время из отчета о прибылях можно получить ценную аналитическую информацию: выручка, себестоимость, управленческие расходы, доходы и расходы по инвестиционной, а также финансовой деятельности и т.п. Три остальные формы содержат информацию об отдельных сторонах деятельности организации, поэтому могут быть использованы только в специфических случаях.

Основные методы

Вне зависимости от степени достоверности учетных данных оценка финансового состояния включает их обработку и сопоставление друг с другом (путем простейших арифметических операций - сложение, вычитание, умножение, деление), а затем сравнение с некими эталонными данными, полученными путем логических рассуждений либо же эмпирическим путем. Их чаще всего называют коэффициентами, подчеркивая производный от начальных данных характер. Большинство коэффициентов, используемых экономистами, ненормативны, т.е. носят характер индикаторов либо пожеланий. Исключение составляют коэффициенты, расчет которых ведется при применении процедуры банкротства, значение которых нормативно (обязательно), а несоблюдение влечен серьезные правовые последствия.

Для беглого (поэтому достаточно поверхностного) анализа финансового состояния организации обычно достаточно самых общих объединенных показателей, взятых из бухгалтерского баланса - итогов соответствующих его разделов. Это своего рода «блоки», из которых «строится» сам баланс и которых насчитывается пять.

1. Долгосрочные (внеоборотные) активы (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные вложения, долгосрочная (т.е. более 1 года) дебиторская задолженность и др.), основной признак которых многократное участие в производственных циклах.

2. Краткосрочные активы (запасы, материалы, «входной» НДС, расходы будущих периодов и др.) - то, что участвует в процессе производства однократно; «готовая продукция» (в отраслях производства) или «товары» (в торговле).

Перечисленные разделы представлены в активе баланса, расположены по степени завершенности производственного цикла и возрастания ликвидности.

3. Собственный капитал находится в пассиве и включает уставный и прочие фонды (капитал).

4. Долгосрочные обязательства (долгосрочная кредиторская задолженность, резервы предстоящих платежей, доходы будущих периодов и др.).

5. Краткосрочные обязательства (краткосрочные займы и кредиты и др.).

В разделе «Собственный капитал» баланса показывается финансовый результат - прибыль или убыток.

Однако не все так просто: лишь некоторые хозяйственные операции (сделки) затрагивают только одну часть (левую или правую) бухгалтерского баланса, не меняя его итога (валюты). Остальные влекут одновременные изменения (уменьшение или увеличение) сразу в обеих. С этой точки зрения возможны четыре варианта хозяйственных операций по степени влияния на валюту баланса.

Основные вопросы, на которые хотят получить ответ с помощью различных расчетных показателей:

1) платежеспособность, т.е. способность исполнять (погашать) свои денежные обязательства;

2) ликвидность - наличие достаточных средств для оплаты долгов по мере наступления их сроков. Другими словами, ликвидность определяется наличием свободных (оборотных) средств на данный момент времени;

3) прибыльность - способность достигать положительного финансового результата по итогам деятельности;

4) эффективность - соотношение между результатами и затраченными для их достижения ресурсами и др.

Все эти показатели расположены в порядке убывающей важности для юристов. Платежеспособность - наиболее важный из них, тогда как два последних важны скорее для экономического анализа и используются в управленческом учете. Если первые два показателя направлены на защиту интересов кредиторов, то два последних характеризуют результаты деятельности организации.

Показатели платежеспособности и ликвидности. Основные из них так или иначе раскрывают соотношение между имуществом и обязательствами организации. Могут быть как горизонтальными (если в знаменателе дроби фигурирует кредиторская задолженность), так и вертикальными (если определяется к итогу баланса). В первом случае в числителе фигурируют денежные средства, к ним могут добавляться дебиторская задолженность, а также запасы и затраты (т.е. высоколиквидные активы). Во втором, напротив, рассматривается доля низколиквидных (но поэтому стабильных) составляющих, таких как основные средства либо собственный капитал в структуре баланса. Обычно, чем выше значение таких коэффициентов (с точки зрения платежеспособности, но не доходности), тем лучше.

Платежеспособность измеряется с помощью различных показателей, например:

1) коэффициент собственности = собственные средства  / итог баланса;

2) коэффициент защищенности кредиторов = (чистая прибыль  + налоги + расходы по выплате процентов) / расходы по выплате процентов;

3) различные коэффициенты покрытия (обеспеченности), которые рассматриваются далее, и др.

Показатели платежеспособности и ликвидности часто трудно разделить друг с другом (см. ниже постановление Совета Министров Республики Беларусь от 12.12.2011 № 1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования» (далее - постановление № 1672)). Основной критерий - срочность - может нести оттенки субъективности в зависимости от целей анализа и т.п. Но обычно для целей расчета ликвидности используются только краткосрочные показатели. Наряду с понятиями общей и текущей ликвидности существует также понятие абсолютной ликвидности, когда в качестве делимого берутся только денежные средства (считается, что они должны покрывать краткосрочные обязательства не более чем на 25-50 %).

От редакции «Бизнес-Инфо» С 1 октября 2023 г. следует руководствоваться постановлением Минэкономики и Минфина от 07.08.2023 № 16/46 «Об оценке степени риска наступления банкротства».

Существуют определенные ненормативные правила (так называемые принципы классических финансов), которым должна отвечать структура баланса финансово устойчивой организации.

1. Малоликвидные активы (основные средства и др.) не должны финансироваться краткосрочной кредиторской задолженностью либо денежными средствами.

2. Финансирование малоликвидных активов среднесрочными (более 1 года) и долгосрочными обязательствами возможно при условии, что оно составляет не более 50 % стоимости основных средств.

3. Финансирование долгосрочных активов за счет кредита поставщиков допустимо, только если: а) такой кредит поставщиков не превышает 1/3 всего пассива; б) оставшиеся 2/3 финансируется как минимум наполовину собственным капиталом, еще 1/2 - долгосрочной задолженностью.

4. Валовая прибыль финансово независимой организации должна покрывать как минимум следующие основные издержки:

- налоги;

- выплаты по займам и прочие финансовые расходы;

- дивиденды;

- воспроизводство существующих активов;

- финансирование повышения потребности в оборотном капитале, а также новых инвестиций;

- финансирование непредвиденных ситуаций.

Показатели доходности и эффективности. Как и в предыдущем случае, их не всегда легко разделить. Доходность (прибыльность) чаще всего понимается как агрегированный финансовый показатель, тогда как эффективность берется в расчете на одну единицу (хозяйственную операцию, работника, структурное подразделение, основное средство и т.п.).

При расчете коэффициентов доходности в числителе дроби обычно фигурируют:

• чистая прибыль или доход;

• дивиденды (если рассматривается с точки зрения учредителей или акционеров);

• проценты (при анализе заемно-кредитных операций).

В знаменателе чаще всего используются показатели:

• собственный капитал;

• заемные средства;

• финансовые вложения (инвестиции);

• активы.

Когда речь идет о расчете эффективности, часто прибыль заменяют выручкой, а в расчетах используются не только денежные, но и натуральные показатели (например, дни или количество оборотов).

Наиболее часто используемые показатели доходности:

1) ставка доходности = чистая прибыль / собственный капитал;

2) ставка доходности инвестиций = чистый доход / инвестированный капитал;

3) ставка доходности собственного капитала = чистая прибыль / собственный капитал;

4) ставка доходности по совокупным активам = (прибыль - налоги - заемные средства) / инвестированный капитал.

Некоторые показатели эффективности:

1) коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов  = выручка / средняя величина краткосрочных активов;

2) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  = выручка / средняя сумма дебиторской задолженности;

3) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент отношения выручки к недвижимости и т.д.

До этого момента рассматривались только те показатели, которые могут быть взяты из бухгалтерского баланса. Между тем для целей экономического анализа используются и другие, которые могут быть получены только по данным управленческого учета (например, маржинальная прибыль, добавленная стоимость, отдельные средние величины и др.), причем не только в разрезе всей организации, но и отдельного продукта, цеха, участка и т.п.

Банкротство

Наиболее часто с оценкой финансового состояния организации юристы сталкиваются при применении Закона Республики Беларусь от 13.07.2012 № 415-З «Об экономической несостоятельности (банкротстве)» (далее - Закон). Критерий неплатежеспособности, признанный решением экономического суда, является определяющим в случае как экономической несостоятельности, так и банкротства. Неплатежеспособность понимается Законом как неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по платежным обязательствам, а также по обязательствам, вытекающим из трудовых и связанных с ними отношений. Согласно ст.10 Закона критерии неплатежеспособности, имеющей или приобретающей устойчивый характер, определяются Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Комитетом государственного контроля Республики Беларусь и Высшим Хозяйственным Судом Республики Беларусь.

Постановлением № 1672 установлены следующие коэффициенты платежеспособности:

1) коэффициент текущей ликвидности (К1), характеризующий общую обеспеченность субъекта хозяйствования собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Пункт 6 Инструкции о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь и Министерства экономики Республики Беларусь от 27.12.2011 № 140/206 (далее - Инструкция), предусматривает, что коэффициент текущей ликвидности (К1) рассчитывается как отношение итога раздела II бухгалтерского баланса к итогу раздела V бухгалтерского баланса по следующей формуле:

К1 = КА  / КО,

где КА - краткосрочные активы;

КО - краткосрочные обязательства (п.6 Инструкции).

От редакции «Бизнес-Инфо» С 1 октября 2023 г. следует руководствоваться постановлением № 16/46;

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2), характеризующий наличие у субъекта хозяйствования собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Рассчитывается как отношение суммы итога раздела III бухгалтерского баланса и итога IV бухгалтерского баланса за вычетом итога раздела I бухгалтерского баланса к итогу раздела II бухгалтерского баланса по следующей формуле:

К2 = (СК + ДО - ДА) / КА,

где СК - собственный капитал (итог раздела III);

ДО - долгосрочные обязательства (итог раздела IV);

ДА - долгосрочные активы (итог раздела I);

КА - краткосрочные активы (итог раздела II) (п.7 Инструкции);

3) коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3), характеризующий способность субъекта хозяйствования рассчитываться по своим финансовым обязательствам после реализации активов. Определяется как отношение суммы долгосрочных (итог раздела V) и краткосрочных (итог раздела IV) обязательств субъекта хозяйствования к общей стоимости активов:

К3 = (КО + ДО) / ИБ,

где КО - краткосрочные обязательства;

ДО - долгосрочные обязательства;

ИБ - итог бухгалтерского баланса (п.8 Инструкции).

Для К1-К3 приложением к постановлению № 1672 установлены нормативные значения коэффициентов платежеспособности, дифференцированные по видам экономической деятельности. Например, значение К1 находится в пределах от 1,0 (торговля) до 1,7 (горнодобывающая промышленность), К2 - от 0,05 (транспорт и связь) до 0,3 (энергетика, некоторые отрасли обрабатывающей и горнодобывающей промышленности), К3 для всех отраслей не должен превышать 0,85.

Критерием:

• признания субъекта хозяйствования платежеспособным является наличие К1 и (или) К2 на конец отчетного периода, имеющих значения более приведенных в нормативных значениях коэффициентов или равные им. Соответственно, для признания субъекта хозяйствования неплатежеспособным коэффициенты К1 и К2 должны быть меньше нормативных значений;

• неплатежеспособности, имеющей устойчивый характер, является неплатежеспособность субъекта хозяйствования в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, и наличие на дату составления последнего бухгалтерского баланса значения К3, превышающего нормативные значения коэффициентов (п.3 постановления № 1672).

От редакции «Бизнес-Инфо» С 29 января 2016 г. п.3 постановления № 1672 изложен в новой редакции постановлением № 48.

Коэффициенты платежеспособности используются для экспресс-анализа финансового состояния субъекта хозяйствования на начальном этапе процедуры несостоятельности (банкротства). В дальнейшем может потребоваться менее формальный и более углубленный финансовый анализ.

В процедуре защитного периода проводится анализ финансового состояния и платежеспособности должника в целях определения наличия оснований для открытия конкурсного производства, а также достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения (заработной платы) управляющему (часть первая ст.43 Закона).

Данный анализ также проводится в соответствии с Инструкцией с использованием следующих коэффициентов:

Коэффициенты, используемые для анализа финансового состояния и платежеспособности должника

Финансовое состояние - понятие более широкое, нежели платежеспособность. Поэтому в отличие от применения коэффициентов К1-К3 в данном случае используется комплексный анализ. С юридической точки зрения между ними также имеется разница: коэффициенты финансового состояния должны рассматриваться в комплексе, оставляя место для субъективной оценки и учета иных обстоятельств дела. Так, в Инструкции дополнительно упоминается анализ:

• структуры и ликвидности активов, а также причины их изменения;

• движения денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, влияния на них изменения курса белорусского рубля по отношению к иностранной валюте;

• тенденций изменения основных средств, нематериальных активов, доходных вложений в материальные активы и в долгосрочные активы, долгосрочных финансовых вложений, отложенных налоговых активов, долгосрочной дебиторской задолженности, прочих долгосрочных активов, их удельного веса к итогу долгосрочных активов;

• тенденций изменения запасов, долгосрочных активов, предназначенных для реализации, расходов будущих периодов, налога на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам, краткосрочной дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и их эквивалентов, прочих краткосрочных активов, их удельного веса к итогу краткосрочных активов;

• возвратности долгов субъекта хозяйствования; структуры и тенденций изменения краткосрочных обязательств: краткосрочных кредитов и займов; краткосрочной части долгосрочных обязательств; краткосрочной кредиторской задолженности; обязательств, предназначенных для реализации; доходов будущих периодов; резервов предстоящих платежей; прочих краткосрочных обязательств;

• деловой активности, который заключается в исследовании динамики коэффициентов оборачиваемости, контрагентов и др.

При этом наряду с данными бухгалтерского баланса используются также отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках и отчет об изменении капитала (пп.13-15 Инструкции).

20.12.2014

Сергей Овсейко, кандидат юридических наук, кандидат экономических наук