Рубрики
Инструменты поиска
Сообщество
Избранное
Мой профиль
Войти
Материал помещен в архив. Актуальный материал по теме см. здесь
ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ (НА ПРИМЕРЕ УСЛОВНОГО УНИТАРНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ «АГРО»)
Реальные инвестиции - это вложения в основные средства (здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, вычислительная техника, земля и пр.).
В унитарном предприятии «Агро» (далее - УП «Агро») на основании штатного расписания утверждено 103,6 рабочего места на момент открытия организации.
В основе принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнения объема предполагаемых инвестиций с будущими денежными поступлениями. Для этого на первом этапе производится расчет потока чистых денежных поступлений без учета инфляции (см. таблицу 1).
|
Расчет потока чистых денежных поступлений без учета инфляции (млн.руб.) | |||
| Показатель | Год | ||
| 2013 | 2014 | 2015 | |
| 1. Выручка |
3 833,7 |
13 831,1 |
14 522,6 |
| 2. Текущие расходы |
3 143,8 |
12 193,2 |
12 808,9 |
| 3. Амортизация |
408 |
489,6 |
530,4 |
| 4. Прибыль |
281,9 |
1 148,3 |
1 183,3 |
| 5. Единый налог для производителей сельскохозяйственной продукции |
38,3 |
138,3 |
145,2 |
| 6. Чистая прибыль |
243,6 |
1 010,0 |
1 038,1 |
| 7. Чистые денежные поступления |
651,6 |
1 499,6 |
1 568,5 |
Расчет потока чистых денежных поступлений без учета инфляции показывает, что во всем исследуемом периоде они представлены положительными величинами.
Однако инфляционные ожидания как в текущем, так и в будущих периодах могут иметь различные значения. На основе корреляционного анализа примем усредненную величину инфляции на уровне 16 % на весь исследуемый период и произведем расчет потока чистых денежных поступлений с учетом данного уровня инфляции (см. таблицу 2).
|
Расчет денежных потоков в условиях инфляции, уровень которой (млн.руб.) | |||
| Показатель | Год | ||
| 2013 | 2014 | 2015 | |
| 1. Выручка |
3 833,7 |
16 044,1 |
16 846,2 |
| 2. Текущие расходы |
3 143,8 |
14 144,1 |
14 858,3 |
| 3. Амортизация |
408,0 |
489,6 |
530,4 |
| 4. Прибыль |
281,9 |
1 410,4 |
1 457,5 |
| 5. Единый налог для производителей сельскохозяйственной продукции |
38,3 |
160,4 |
168,5 |
| 6. Чистая прибыль |
243,6 |
1 249,9 |
1 289,0 |
| 7. Денежный поток после налогообложения |
651,6 |
1 739,5 |
1 819,4 |
В таблице 3 приведен расчет величин денежных потоков после дефлирования.
|
Расчет величин денежных потоков после дефлирования (млн.руб.) | |||
| Год | Денежный поток после налогообложения | Коэффициент дисконтирования | Реальный денежный поток |
|
2013 |
651,6 |
1,16 |
561,7 |
|
2014 |
1 739,5 |
1,16 |
1 499,6 |
|
2015 |
1 819,4 |
1,16 |
1 568,5 |
Открытое акционерное общество «Ветразь» инвестировал в УП «Агро» 3 043,2 млн.руб. Поскольку показатель NPV (net present value) (чистый дисконтированный доход) отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала организации, произведем его расчет в таблице 4.
|
Расчет чистого дисконтированного дохода (млн.руб.) | |||
| Стартовый расход | Год | ||
| 2013 | 2014 | 2015 | |
| 1. Уставный фонд |
1 000,0 |
0,0 |
0,0 |
| 2. Основные средства |
1 043,2 |
0,0 |
0,0 |
| 3. Материалы |
1 000,0 |
0,0 |
0,0 |
| Итого |
3 043,2 |
0,0 |
0,0 |
| NPV (net present value) |
-2 481,5 |
1,0 |
484,2 |
В 2014 г. NPV = 1; это означает, что инвестиции не приносят убытков. Начиная с 2015 г. инвестиции в организацию должны принести 484,2 млн.руб. прибыли.
Для определения динамического срока окупаемости вложенных инвестиций принята ставка дисконтирования в размере 16 % инфляции. Исходя из этого дисконтированный чистый поток наличности (ЧПН) составит:
ЧПН = 651,6 / (1 + 0,16)1 + 1 739,5 / (1 + 0,16)2 + 1 819,4 / (1 + 0,16)3 = 3 014,08 млн.руб.
Динамический срок окупаемости определим по формулам (1), (2) и (3):
| (1) |
| (2) |
| (3) |
где Х - динамический срок окупаемости.
Итак, динамический срок окупаемости составит 1,009 года или 1 год и 3 дня.
13.02.2015
Ирина Пашко, экономист