Материал помещен в архив

УСЛУГИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ БАНКОВ

Когда впервые слышишь словосочетание «инвестиционный банк», сразу возникает ассоциация с инвестициями и деятельностью обычного универсального банка. На самом деле инвестиционный банк имеет мало общего с коммерческим банком и не занимается инвестированием. Функции инвестиционного банка - помочь компаниям привлечь капитал, консультировать клиентов по вопросам финансирования, совершения сделок по слиянию и поглощению, а также иным финансовым вопросам.

Так, например, акционерный коммерческий банк «Инвестбанк» предлагает следующие продукты:

1) на рынке долгового капитала (DCM (debt capital market)):

• локальные облигации. Классический пример - выпуск в 2010 г. облигаций Республики Беларусь на внутреннем российском рынке на 7 млрд.рос.руб.;

• еврооблигации - облигации, размещение которых происходит на международном рынке, на одной из признанных фондовых бирж (Лондон/Ирландия/Люксембург). Пример - размещение еврооблигаций Республики Беларусь на 800 млн.долл. США в начале 2011 г.;

2) на рынке акционерного капитала (ECM (equity capital market)):

• IPO - размещение акций непубличной компании на рынке акционерного капитала;

• Pre-IPO - размещение миноритарного пакета акций в непубличной компании одним или нескольким финансовым инвесторам;

• SPO (second public offering) - размещение акций публичной компании;

• выкуп собственных акций компаниями;

3) в части совершения сделок по слиянию и поглощению (M&A (mergers & acquisitions)):

• Sell-side M&A - сопровождение процесса продажи бизнеса;

• Buy-side M&A - сопровождение процесса покупки бизнеса;

• Merger (слияние) - создание новой компании из двух или нескольких существующих;

• Demerger - реструктуризация бизнеса - изменение структуры компании и входящих в нее элементов с целью повышения операционной эффективности;

• Private Equity/fund raising - привлечение средств частных инвесторов в капитал финансируемой компании;

• Fairness opinion - заключение инвестиционного банка о справедливости условий сделки M&A.

Обратите внимание! Функции инвестиционного банка носят консультационный характер, банк в большинстве своем не предоставляет финансирование за счет собственных средств.

Инвестиционный банкинг - высокомаржинальный бизнес. В договоре на оказание услуг вознаграждение инвестиционного банка может слагаться из 3 компонентов:

1) фиксированное вознаграждение (retainer) - безусловное вознаграждение за работу инвестиционного банка. Как правило, его размер составляет около 5 % общего вознаграждения банка;

2) премиальное вознаграждение (success fee) - комиссионное вознаграждение в случае совершения сделки. Сумма уплаченного фиксированного вознаграждения может вычитаться из суммы премиального вознаграждения;

3) дополнительное вознаграждение (ratchet) - повышенная комиссия инвестиционному банку в случае достижения определенных финансовых показателей, размер которой, как правило, привязан к необходимым финансовым показателям.

В соответствии с продуктами, предлагаемыми инвестиционными банками, выстроена и их внутренняя структура. Как правило, в банке можно выделить следующие подразделения:

• corporate finance - ядро инвестиционного банка. Данные специалисты участвуют практически во всех сделках по DCM, ECM и M&A;

• специализированные команды по DCM и ECM - специалисты, работающие только по привлечению долгового или только по привлечению акционерного капитала;

• sales (продавцы) - специалисты, основной задачей которых является продажа продуктов подразделений DCM и ECM (акций, облигаций);

• traders (трейдеры) - профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые непосредственно занимаются торговлей на биржевых площадках;

• research (аналитики) - специалисты, следящие за котировками акций и облигаций и дающие советы по приобретению или продаже тех или иных ценных бумаг. Аналитики специализируются также на предсказании доходов той или иной компании.

Если анализировать существующих игроков на рынке стран России и Содружества Независимых Государств, то лидерами являются такие компании, как «Тройка Диалог», «ВТБ Капитал», «Ренессанс Капитал», Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, UBS.

На рынке Республики Беларусь данные компании практически не представлены. Активность проявляет лишь открытое акционерное общество «БПС-Сбербанк», которое создает локальное инвестиционно-банковское подразделение с привлечением ресурсов инвестиционной компании «Тройка Диалог» и открытого акционерного общества «Сбербанк России»; открыто представительство инвестиционной компании «Ренессанс Капитал».

В то же время нужно понимать, что для компаний, достигших определенного уровня, возможно не только финансирование за счет банковского кредита, но и привлечение капитала на финансовых рынках. В таком случае компании не обойтись без услуг инвестиционных банкиров.

21.03.2012 г.

Валентин Галич, директор закрытого акционерного общества «СБ-Глобал»