


Материал помещен в архив
ПРОГНОЗНЫЙ АНАЛИЗ ДОХОДА ОТ ИНВЕСТИЦИЙ В ДОЛГОСРОЧНЫЕ АКТИВЫ (С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ КОНЦЕПЦИИ СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ)
Сближение национального законодательства с международными стандартами финансовой отчетности привели к появлению принципиально новых подходов к оценке долгосрочных активов для целей бухгалтерского учета. Так, в Инструкции по бухгалтерскому учету основных средств, утвержденной постановлением Минфина РБ от 30.04.2012 № 26 (вступила в силу 01.01.2013) (далее - Инструкция № 26), и Инструкции по бухгалтерскому учету нематериальных активов, утвержденной постановлением Минфина РБ от 30.04.2012 № 25 (вступила в силу 01.01.2013) (далее - Инструкция № 25), указано, что организация вправе отразить обесценение объекта при наличии признаков его обесценения. При наличии признаков обесценения долгосрочного актива определяется его возмещаемая стоимость на конец отчетного периода как наибольшая из текущей рыночной стоимости актива за вычетом предполагаемых расходов, непосредственно связанных с его реализацией, и ценности использования актива. При этом ценностью использования долгосрочного актива является приведенная (дисконтированная) стоимость будущих денежных потоков от использования актива и его выбытия.
До настоящего времени термины дисконтирование (расчет ценности в прошлом) и наращение (расчет будущей ценности) использовались преимущественно в банковской сфере. Однако с принятием инструкций № 25 и № 26 данная терминология вошла и в практику бухгалтерского учета.
Изменение подходов к оценке долгосрочных активов для целей бухгалтерского учета и возможность отражения этих данных в бухгалтерской отчетности привели к тому, что вопросы методологии и методики финансового прогнозирования в последнее время приобретают все большую актуальность.
Логика оценки целесообразности принятия решения о вложении средств в долгосрочные активы (основные средства, нематериальные активы и прочие активы долгосрочного использования) основывается на прогнозировании генерируемых проектом притоков денежных средств, достаточных для того, чтобы окупить исходную инвестицию.
Вложения в долгосрочные активы или инвестиционный проект могут быть представлены как модель следующего типа (см. формулу (1)):
(1) |
где IP - инвестиционный проект;
IC - исходная инвестиция в объекты долгосрочных активов;
CF - поступление денежных средств (поток платежей) в определенном временном периоде. Потоком платежей является последовательность, члены которой характеризуют, с одной стороны, вложения в объекты долгосрочных активов, с другой - доход от их использования;
n - число временных периодов, в течение которых будет использоваться объект долгосрочных активов;
r - ставка наращения, по которой элементы денежного потока будут приводиться к одному моменту времени.
В связи с тем, что элементы потока CF и исходная инвестиция IC относятся к разным моментам времени, прямое их сопоставление является не совсем оправданным. Поскольку инвестиционный анализ в значительной степени является прогнозным, в применяемых методиках необходимо учитывать фактор времени или концепцию стоимости денег во времени.
Концепция стоимости денежных средств затрагивает широкий круг деловых решений, связанных с инвестированием. Понимание данной концепции во многом определяет эффективность принимаемых решений.
Одним из основных приемов прогнозного анализа, учитывающих фактор времени, является метод компаундинга (наращения). Компаундинг (англ. compounding - составление) - это процесс перехода от сегодняшней (т.е. текущей) стоимости капитала к его будущей стоимости. Искомая величина именуется наращенной суммой, а используемая в операции ставка - ставкой наращения.
Финансовые операции по методу компаундинга представлены на схеме.
Схема
| ||||||
Финансовые операции по методу компаундинга | ||||||
Настоящее | Будущее | |||||
▼ | ▼ | |||||
Исходная инвестиция в объект долгосрочных активов; ставка | - |
Наращение |
= |
Возвращаемая сумма |
Математический аппарат метода компаундинга в отношении разовых платежей базируется на эффекте сложных процентов.
Модель сложных процентов, по которой определяется будущая стоимость инвестированных средств в объекты долгосрочных активов (сумма, которая будет получена в конце периода n), предполагает, что процент начисляется на основную сумму и сумму процентных начислений прошлых периодов (см. формулу (2)):
(2) |
где FV - наращенная (будущая) сумма средств от использования объекта долгосрочных активов через n лет;
n - срок полезного использования объекта долгосрочных активов;
IC - сумма первоначальной инвестиции в объект долгосрочных активов;
r - специальный коэффициент наращения - ставка, называемый в финансовых вычислениях «процентная ставка», «процент», «рост», «ставка процента», «норма прибыли», «доходность».
Данное равенство в экономической литературе называется формулой наращения по сложным процентам, или формулой наращения сложными процентами; множитель (1 + r)n - накопленная сумма единицы (множитель наращения сложных процентов, или мультиплицирующий множитель); (1 + r) - коэффициент наращения, или сложный декурсивный коэффициент.
Инвестиции в долгосрочные активы, как и большинство современных финансовых операций, предполагают поступление не отдельных или единовременных платежей от их использования, а некоторую их последовательность во времени. Такая последовательность называется потоком платежей. В свою очередь, поток однонаправленных платежей с равными интервалами между последовательными платежами в течение определенного количества лет называется аннуитетом. В экономической литературе аннуитет еще называют финансовой рентой, или просто рентой. Любое денежное поступление именуют членом ренты, а величину постоянного временного интервала между двумя последовательными денежными поступлениями - периодом аннуитета (периодом ренты).
Аннуитеты различаются между собой следующими основными характеристиками:
• величиной каждого отдельного платежа;
• интервалом времени между двумя последовательными платежами (периодом аннуитета);
• сроком от начала аннуитета до окончания последнего поступления платежа;
• процентной ставкой, применяемой при наращении платежей.
Если платежи осуществляются в начале каждого периода, то используются термины «срочный», или «причитающийся аннуитет», и «пренумерандо». Если платеж осуществляется в конце периода (наиболее типичный случай в финансовых расчетах, именно этот вариант имеется в виду при использовании термина «аннуитет»), то аннуитет носит название обыкновенного, или простого, а также достаточно часто используются термины «отсроченная рента», или «постнумерандо».
На практике наибольшее распространение получил поток постнумерандо. В частности, именно данный поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому можно дать исходя из общих принципов учета, согласно которым принято подводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного действия по окончании очередного отчетного периода.
Методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете неразрывно связан с моделью текущей стоимости аннуитета постнумерандо и предполагает использование более сложных алгоритмов, чем при определении разовых платежей.
Так, основой текущей стоимости аннуитета является приведенная стоимость пожизненной ренты, основанная на модели геометрической последовательности следующего вида (см. формулу (3)):
(3) |
Модель текущей стоимости срочного аннуитета постнумерандо выводится как разница текущих стоимостей двух бессрочных аннуитетов. Из текущей стоимости на момент времени t = 1 постнумерандо вычитается текущая стоимость, начинающаяся на n периодов позже t = 1 + n. Вторая стоимость численно равна первой, но относится к моменту времени n, поэтому перед вычитанием ее необходимо дисконтировать по той же ставке r на n периодов в прошлое. Иными словами, при применении формулы 3 математическая модель для определения стоимости аннуитета выглядит следующим образом (см. формулу (4)):
(4) |
На основании модели (формула (4)) может быть выведена формула наращенного (по схеме компаундинга) аннуитета постнумерандо (см. формулу (5)):
(5) |
Коэффициент аннуитета (мультиплицирующий множитель (r / (1 - (1 + r)-n) называется функцией погашения кредита и показывает размер постоянных ежемесячных платежей, первоначальная стоимость которых равна 1 руб. для заданного количества периодов (n) при заданной процентной ставке (r).
Для удобства дальнейших расчетов значение коэффициента аннуитета (r / (1 - (1 + r)-n)) представим в виде таблиц для необходимых диапазонов процентных ставок и периодов при помощи табличного редактора Microsoft Excel (см. таблицу 1). Для этого в зависимости от используемой версии табличного редактора Microsoft Excel:
• в меню «Вставка/Функция» выбрать категорию «Финансовые» и функцию «ПЛТ»;
• в меню «Формулы» выбрать позицию «ПЛТ».
После ввода необходимых значений программа выдает искомый результат. Например, необходимо рассчитать коэффициент аннуитета при ставке 20 % на период 5 лет. Значение коэффициента аннуитета по заданным параметрам составит 0,334.
| |||||||||||||||
Значение коэффициента аннуитета постнумерандо для 60 периодов и ставки процента от 1 до 24 | |||||||||||||||
Число перио-дов | Ставка процента | ||||||||||||||
1 | 2 |
3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | |
1 |
1,010 0 |
1,020 0 |
1,030 0 |
1,040 0 |
1,050 0 |
1,060 0 |
1,070 0 |
1,080 0 |
1,090 0 |
1,100 0 |
1,110 0 |
1,120 0 |
1,130 0 |
1,140 0 |
1,150 0 |
2 |
0,507 5 |
0,515 0 |
0,522 6 |
0,530 2 |
0,537 8 |
0,545 4 |
0,553 1 |
0,560 8 |
0,568 5 |
0,576 2 |
0,583 9 |
0,591 7 |
0,599 5 |
0,607 3 |
0,615 1 |
3 |
0,340 0 |
0,346 8 |
0,353 5 |
0,360 3 |
0,367 2 |
0,374 1 |
0,381 1 |
0,388 0 |
0,395 1 |
0,402 1 |
0,409 2 |
0,416 3 |
0,423 5 |
0,430 7 |
0,438 0 |
4 |
0,256 3 |
0,262 6 |
0,269 0 |
0,275 5 |
0,282 0 |
0,288 6 |
0,295 2 |
0,301 9 |
0,308 7 |
0,315 5 |
0,322 3 |
0,329 2 |
0,336 2 |
0,343 2 |
0,350 3 |
5 |
0,206 0 |
0,212 2 |
0,218 4 |
0,224 6 |
0,231 0 |
0,237 4 |
0,243 9 |
0,250 5 |
0,257 1 |
0,263 8 |
0,270 6 |
0,277 4 |
0,284 3 |
0,291 3 |
0,298 3 |
6 |
0,172 5 |
0,178 5 |
0,184 6 |
0,190 8 |
0,197 0 |
0,203 4 |
0,209 8 |
0,216 3 |
0,222 9 |
0,229 6 |
0,236 4 |
0,243 2 |
0,250 2 |
0,257 2 |
0,264 2 |
7 |
0,148 6 |
0,154 5 |
0,160 5 |
0,166 6 |
0,172 8 |
0,179 1 |
0,185 6 |
0,192 1 |
0,198 7 |
0,205 4 |
0,212 2 |
0,219 1 |
0,226 1 |
0,233 2 |
0,240 4 |
8 |
0,130 7 |
0,136 5 |
0,142 5 |
0,148 5 |
0,154 7 |
0,161 0 |
0,167 5 |
0,174 0 |
0,180 7 |
0,187 4 |
0,194 3 |
0,201 3 |
0,208 4 |
0,215 6 |
0,222 9 |
9 |
0,116 7 |
0,122 5 |
0,128 4 |
0,134 5 |
0,140 7 |
0,147 0 |
0,153 5 |
0,160 1 |
0,166 8 |
0,173 6 |
0,180 6 |
0,187 7 |
0,194 9 |
0,202 2 |
0,209 6 |
10 |
0,105 6 |
0,111 3 |
0,117 2 |
0,123 3 |
0,129 5 |
0,135 9 |
0,142 4 |
0,149 0 |
0,155 8 |
0,162 7 |
0,169 8 |
0,177 0 |
0,184 3 |
0,191 7 |
0,199 3 |
11 |
0,096 5 |
0,102 2 |
0,108 1 |
0,114 1 |
0,120 4 |
0,126 8 |
0,133 4 |
0,140 1 |
0,146 9 |
0,154 0 |
0,161 1 |
0,168 4 |
0,175 8 |
0,183 4 |
0,191 1 |
12 |
0,088 8 |
0,094 6 |
0,100 5 |
0,106 6 |
0,112 8 |
0,119 3 |
0,125 9 |
0,132 7 |
0,139 7 |
0,146 8 |
0,154 0 |
0,161 4 |
0,169 0 |
0,176 7 |
0,184 5 |
13 |
0,082 4 |
0,088 1 |
0,094 0 |
0,100 1 |
0,106 5 |
0,113 0 |
0,119 7 |
0,126 5 |
0,133 6 |
0,140 8 |
0,148 2 |
0,155 7 |
0,163 4 |
0,171 2 |
0,179 1 |
14 |
0,076 9 |
0,082 6 |
0,088 5 |
0,094 7 |
0,101 0 |
0,107 6 |
0,114 3 |
0,121 3 |
0,128 4 |
0,135 7 |
0,143 2 |
0,150 9 |
0,158 7 |
0,166 6 |
0,174 7 |
15 |
0,072 1 |
0,077 8 |
0,083 8 |
0,089 9 |
0,096 3 |
0,103 0 |
0,109 8 |
0,116 8 |
0,124 1 |
0,131 5 |
0,139 1 |
0,146 8 |
0,154 7 |
0,162 8 |
0,171 0 |
16 |
0,067 9 |
0,073 7 |
0,079 6 |
0,085 8 |
0,092 3 |
0,099 0 |
0,105 9 |
0,113 0 |
0,120 3 |
0,127 8 |
0,135 5 |
0,143 4 |
0,151 4 |
0,159 6 |
0,167 9 |
17 |
0,064 3 |
0,070 0 |
0,076 0 |
0,082 2 |
0,088 7 |
0,095 4 |
0,102 4 |
0,109 6 |
0,117 0 |
0,124 7 |
0,132 5 |
0,140 5 |
0,148 6 |
0,156 9 |
0,165 4 |
18 |
0,061 0 |
0,066 7 |
0,072 7 |
0,079 0 |
0,085 5 |
0,092 4 |
0,099 4 |
0,106 7 |
0,114 2 |
0,121 9 |
0,129 8 |
0,137 9 |
0,146 2 |
0,154 6 |
0,163 2 |
19 |
0,058 1 |
0,063 8 |
0,069 8 |
0,076 1 |
0,082 7 |
0,089 6 |
0,096 8 |
0,104 1 |
0,111 7 |
0,119 5 |
0,127 6 |
0,135 8 |
0,144 1 |
0,152 7 |
0,161 3 |
20 |
0,055 4 |
0,061 2 |
0,067 2 |
0,073 6 |
0,080 2 |
0,087 2 |
0,094 4 |
0,101 9 |
0,109 5 |
0,117 5 |
0,125 6 |
0,133 9 |
0,142 4 |
0,151 0 |
0,159 8 |
21 |
0,053 0 |
0,058 8 |
0,064 9 |
0,071 3 |
0,078 0 |
0,085 0 |
0,092 3 |
0,099 8 |
0,107 6 |
0,115 6 |
0,123 8 |
0,132 2 |
0,140 8 |
0,149 5 |
0,158 4 |
22 |
0,050 9 |
0,056 6 |
0,062 7 |
0,069 2 |
0,076 0 |
0,083 0 |
0,090 4 |
0,098 0 |
0,105 9 |
0,114 0 |
0,122 3 |
0,130 8 |
0,139 5 |
0,148 3 |
0,157 3 |
23 |
0,048 9 |
0,054 7 |
0,060 8 |
0,067 3 |
0,074 1 |
0,081 3 |
0,088 7 |
0,096 4 |
0,104 4 |
0,112 6 |
0,121 0 |
0,129 6 |
0,138 3 |
0,147 2 |
0,156 3 |
24 |
0,047 1 |
0,052 9 |
0,059 0 |
0,065 6 |
0,072 5 |
0,079 7 |
0,087 2 |
0,095 0 |
0,103 0 |
0,111 3 |
0,119 8 |
0,128 5 |
0,137 3 |
0,146 3 |
0,155 4 |
25 |
0,045 4 |
0,051 2 |
0,057 4 |
0,064 0 |
0,071 0 |
0,078 2 |
0,085 8 |
0,093 7 |
0,101 8 |
0,110 2 |
0,118 7 |
0,127 5 |
0,136 4 |
0,145 5 |
0,154 7 |
26 |
0,043 9 |
0,049 7 |
0,055 9 |
0,062 6 |
0,069 6 |
0,076 9 |
0,084 6 |
0,092 5 |
0,100 7 |
0,109 2 |
0,117 8 |
0,126 7 |
0,135 7 |
0,144 8 |
0,154 1 |
27 |
0,042 4 |
0,048 3 |
0,054 6 |
0,061 2 |
0,068 3 |
0,075 7 |
0,083 4 |
0,091 4 |
0,099 7 |
0,108 3 |
0,117 0 |
0,125 9 |
0,135 0 |
0,144 2 |
0,153 5 |
28 |
0,041 1 |
0,047 0 |
0,053 3 |
0,060 0 |
0,067 1 |
0,074 6 |
0,082 4 |
0,090 5 |
0,098 9 |
0,107 5 |
0,116 3 |
0,125 2 |
0,134 4 |
0,143 7 |
0,153 1 |
29 |
0,039 9 |
0,045 8 |
0,052 1 |
0,058 9 |
0,066 0 |
0,073 6 |
0,081 4 |
0,089 6 |
0,098 1 |
0,106 7 |
0,115 6 |
0,124 7 |
0,133 9 |
0,143 2 |
0,152 7 |
30 |
0,038 7 |
0,044 6 |
0,051 0 |
0,057 8 |
0,065 1 |
0,072 6 |
0,080 6 |
0,088 8 |
0,097 3 |
0,106 1 |
0,115 0 |
0,124 1 |
0,133 4 |
0,142 8 |
0,152 3 |
31 |
0,037 7 |
0,043 6 |
0,050 0 |
0,056 9 |
0,064 1 |
0,071 8 |
0,079 8 |
0,088 1 |
0,096 7 |
0,105 5 |
0,114 5 |
0,123 7 |
0,133 0 |
0,142 5 |
0,152 0 |
32 |
0,036 7 |
0,042 6 |
0,049 0 |
0,055 9 |
0,063 3 |
0,071 0 |
0,079 1 |
0,087 5 |
0,096 1 |
0,105 0 |
0,114 0 |
0,123 3 |
0,132 7 |
0,142 1 |
0,151 7 |
33 |
0,035 7 |
0,041 7 |
0,048 2 |
0,055 1 |
0,062 5 |
0,070 3 |
0,078 4 |
0,086 9 |
0,095 6 |
0,104 5 |
0,113 6 |
0,122 9 |
0,132 3 |
0,141 9 |
0,151 5 |
34 |
0,034 8 |
0,040 8 |
0,047 3 |
0,054 3 |
0,061 8 |
0,069 6 |
0,077 8 |
0,086 3 |
0,095 1 |
0,104 1 |
0,113 3 |
0,122 6 |
0,132 1 |
0,141 6 |
0,151 3 |
35 |
0,034 0 |
0,040 0 |
0,046 5 |
0,053 6 |
0,061 1 |
0,069 0 |
0,077 2 |
0,085 8 |
0,094 6 |
0,103 7 |
0,112 9 |
0,122 3 |
0,131 8 |
0,141 4 |
0,151 1 |
36 |
0,033 2 |
0,039 2 |
0,045 8 |
0,052 9 |
0,060 4 |
0,068 4 |
0,076 7 |
0,085 3 |
0,094 2 |
0,103 3 |
0,112 6 |
0,122 1 |
0,131 6 |
0,141 3 |
0,151 0 |
37 |
0,032 5 |
0,038 5 |
0,045 1 |
0,052 2 |
0,059 8 |
0,067 9 |
0,076 2 |
0,084 9 |
0,093 9 |
0,103 0 |
0,112 4 |
0,121 8 |
0,131 4 |
0,141 1 |
0,150 9 |
38 |
0,031 8 |
0,037 8 |
0,044 5 |
0,051 6 |
0,059 3 |
0,067 4 |
0,075 8 |
0,084 5 |
0,093 5 |
0,102 7 |
0,112 1 |
0,121 6 |
0,131 3 |
0,141 0 |
0,150 7 |
39 |
0,031 1 |
0,037 2 |
0,043 8 |
0,051 1 |
0,058 8 |
0,066 9 |
0,075 4 |
0,084 2 |
0,093 2 |
0,102 5 |
0,111 9 |
0,121 5 |
0,131 1 |
0,140 9 |
0,150 6 |
40 |
0,030 5 |
0,036 6 |
0,043 3 |
0,050 5 |
0,058 3 |
0,066 5 |
0,075 0 |
0,083 9 |
0,093 0 |
0,102 3 |
0,111 7 |
0,121 3 |
0,131 0 |
0,140 7 |
0,150 6 |
41 |
0,029 9 |
0,036 0 |
0,042 7 |
0,050 0 |
0,057 8 |
0,066 1 |
0,074 7 |
0,083 6 |
0,092 7 |
0,102 0 |
0,111 5 |
0,121 2 |
0,130 9 |
0,140 7 |
0,150 5 |
42 |
0,029 3 |
0,035 4 |
0,042 2 |
0,049 5 |
0,057 4 |
0,065 7 |
0,074 3 |
0,083 3 |
0,092 5 |
0,101 9 |
0,111 4 |
0,121 0 |
0,130 8 |
0,140 6 |
0,150 4 |
43 |
0,028 7 |
0,034 9 |
0,041 7 |
0,049 1 |
0,057 0 |
0,065 3 |
0,074 0 |
0,083 0 |
0,092 3 |
0,101 7 |
0,111 3 |
0,120 9 |
0,130 7 |
0,140 5 |
0,150 4 |
44 |
0,028 2 |
0,034 4 |
0,041 2 |
0,048 7 |
0,056 6 |
0,065 0 |
0,073 8 |
0,082 8 |
0,092 1 |
0,101 5 |
0,111 1 |
0,120 8 |
0,130 6 |
0,140 4 |
0,150 3 |
45 |
0,027 7 |
0,033 9 |
0,040 8 |
0,048 3 |
0,056 3 |
0,064 7 |
0,073 5 |
0,082 6 |
0,091 9 |
0,101 4 |
0,111 0 |
0,120 7 |
0,130 5 |
0,140 4 |
0,150 3 |
46 |
0,027 2 |
0,033 5 |
0,040 4 |
0,047 9 |
0,055 9 |
0,064 4 |
0,073 3 |
0,082 4 |
0,091 7 |
0,101 3 |
0,110 9 |
0,120 7 |
0,130 5 |
0,140 3 |
0,150 2 |
47 |
0,026 8 |
0,033 0 |
0,040 0 |
0,047 5 |
0,055 6 |
0,064 1 |
0,073 0 |
0,082 2 |
0,091 6 |
0,101 1 |
0,110 8 |
0,120 6 |
0,130 4 |
0,140 3 |
0,150 2 |
48 |
0,026 3 |
0,032 6 |
0,039 6 |
0,047 2 |
0,055 3 |
0,063 9 |
0,072 8 |
0,082 0 |
0,091 5 |
0,101 0 |
0,110 7 |
0,120 5 |
0,130 4 |
0,140 3 |
0,150 2 |
49 |
0,025 9 |
0,032 2 |
0,039 2 |
0,046 9 |
0,055 0 |
0,063 7 |
0,072 6 |
0,081 9 |
0,091 3 |
0,100 9 |
0,110 7 |
0,120 5 |
0,130 3 |
0,140 2 |
0,150 2 |
50 |
0,025 5 |
0,031 8 |
0,038 9 |
0,046 6 |
0,054 8 |
0,063 4 |
0,072 5 |
0,081 7 |
0,091 2 |
0,100 9 |
0,110 6 |
0,120 4 |
0,130 3 |
0,140 2 |
0,150 1 |
51 |
0,025 1 |
0,031 5 |
0,038 5 |
0,046 3 |
0,054 5 |
0,063 2 |
0,072 3 |
0,081 6 |
0,091 1 |
0,100 8 |
0,110 5 |
0,120 4 |
0,130 3 |
0,140 2 |
0,150 1 |
52 |
0,024 8 |
0,031 1 |
0,038 2 |
0,046 0 |
0,054 3 |
0,063 0 |
0,072 1 |
0,081 5 |
0,091 0 |
0,100 7 |
0,110 5 |
0,120 3 |
0,130 2 |
0,140 2 |
0,150 1 |
53 |
0,024 4 |
0,030 8 |
0,037 9 |
0,045 7 |
0,054 1 |
0,062 9 |
0,072 0 |
0,081 4 |
0,090 9 |
0,100 6 |
0,110 4 |
0,120 3 |
0,130 2 |
0,140 1 |
0,150 1 |
54 |
0,024 1 |
0,030 5 |
0,037 6 |
0,045 5 |
0,053 9 |
0,062 7 |
0,071 9 |
0,081 3 |
0,090 9 |
0,100 6 |
0,110 4 |
0,120 3 |
0,130 2 |
0,140 1 |
0,150 1 |
55 |
0,023 7 |
0,030 1 |
0,037 3 |
0,045 2 |
0,053 7 |
0,062 5 |
0,071 7 |
0,081 2 |
0,090 8 |
0,100 5 |
0,110 4 |
0,120 2 |
0,130 2 |
0,140 1 |
0,150 1 |
56 |
0,023 4 |
0,029 8 |
0,037 1 |
0,045 0 |
0,053 5 |
0,062 4 |
0,071 6 |
0,081 1 |
0,090 7 |
0,100 5 |
0,110 3 |
0,120 2 |
0,130 1 |
0,140 1 |
0,150 1 |
57 |
0,023 1 |
0,029 6 |
0,036 8 |
0,044 8 |
0,053 3 |
0,062 2 |
0,071 5 |
0,081 0 |
0,090 7 |
0,100 4 |
0,110 3 |
0,120 2 |
0,130 1 |
0,140 1 |
0,150 1 |
58 |
0,022 8 |
0,029 3 |
0,036 6 |
0,044 6 |
0,053 1 |
0,062 1 |
0,071 4 |
0,080 9 |
0,090 6 |
0,100 4 |
0,110 3 |
0,120 2 |
0,130 1 |
0,140 1 |
0,150 0 |
59 |
0,022 5 |
0,029 0 |
0,036 4 |
0,044 4 |
0,053 0 |
0,062 0 |
0,071 3 |
0,080 9 |
0,090 6 |
0,100 4 |
0,110 2 |
0,120 1 |
0,130 1 |
0,140 1 |
0,150 0 |
60 |
0,022 2 |
0,028 8 |
0,036 1 |
0,044 2 |
0,052 8 |
0,061 9 |
0,071 2 |
0,080 8 |
0,090 5 |
0,100 3 |
0,110 2 |
0,120 1 |
0,130 1 |
0,140 1 |
0,150 0 |
Продолжение таблицы | ||||||||||
Число перио-дов | Ставка процента | |||||||||
16 | 17 |
18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 23,5 | 24 | |
1 |
1,160 0 |
1,170 0 |
1,180 0 |
1,190 0 |
1,200 0 |
1,210 0 |
1,220 0 |
1,230 0 |
1,235 0 |
1,240 0 |
2 |
0,623 0 |
0,630 8 |
0,638 7 |
0,646 6 |
0,654 5 |
0,662 5 |
0,670 5 |
0,678 4 |
0,682 4 |
0,686 4 |
3 |
0,445 3 |
0,452 6 |
0,459 9 |
0,467 3 |
0,474 7 |
0,482 2 |
0,489 7 |
0,497 2 |
0,500 9 |
0,504 7 |
4 |
0,357 4 |
0,364 5 |
0,371 7 |
0,379 0 |
0,386 3 |
0,393 6 |
0,401 0 |
0,408 5 |
0,412 2 |
0,415 9 |
5 |
0,305 4 |
0,312 6 |
0,319 8 |
0,327 1 |
0,334 4 |
0,341 8 |
0,349 2 |
0,356 7 |
0,360 5 |
0,364 2 |
6 |
0,271 4 |
0,278 6 |
0,285 9 |
0,293 3 |
0,300 7 |
0,308 2 |
0,315 8 |
0,323 4 |
0,327 2 |
0,331 1 |
7 |
0,247 6 |
0,254 9 |
0,262 4 |
0,269 9 |
0,277 4 |
0,285 1 |
0,292 8 |
0,300 6 |
0,304 5 |
0,308 4 |
8 |
0,230 2 |
0,237 7 |
0,245 2 |
0,252 9 |
0,260 6 |
0,268 4 |
0,276 3 |
0,284 3 |
0,288 3 |
0,292 3 |
9 |
0,217 1 |
0,224 7 |
0,232 4 |
0,240 2 |
0,248 1 |
0,256 1 |
0,264 1 |
0,272 2 |
0,276 3 |
0,280 5 |
10 |
0,206 9 |
0,214 7 |
0,222 5 |
0,230 5 |
0,238 5 |
0,246 7 |
0,254 9 |
0,263 2 |
0,267 4 |
0,271 6 |
11 |
0,198 9 |
0,206 8 |
0,214 8 |
0,222 9 |
0,231 1 |
0,239 4 |
0,247 8 |
0,256 3 |
0,260 6 |
0,264 9 |
12 |
0,192 4 |
0,200 5 |
0,208 6 |
0,216 9 |
0,225 3 |
0,233 7 |
0,242 3 |
0,250 9 |
0,255 3 |
0,259 6 |
13 |
0,187 2 |
0,195 4 |
0,203 7 |
0,212 1 |
0,220 6 |
0,229 2 |
0,237 9 |
0,246 7 |
0,251 2 |
0,255 6 |
14 |
0,182 9 |
0,191 2 |
0,199 7 |
0,208 2 |
0,216 9 |
0,225 6 |
0,234 5 |
0,243 4 |
0,247 9 |
0,252 4 |
15 |
0,179 4 |
0,187 8 |
0,196 4 |
0,205 1 |
0,213 9 |
0,222 8 |
0,231 7 |
0,240 8 |
0,245 3 |
0,249 9 |
16 |
0,176 4 |
0,185 0 |
0,193 7 |
0,202 5 |
0,211 4 |
0,220 4 |
0,229 5 |
0,238 7 |
0,243 3 |
0,247 9 |
17 |
0,174 0 |
0,182 7 |
0,191 5 |
0,200 4 |
0,209 4 |
0,218 6 |
0,227 8 |
0,237 0 |
0,241 7 |
0,246 4 |
18 |
0,171 9 |
0,180 7 |
0,189 6 |
0,198 7 |
0,207 8 |
0,217 0 |
0,226 3 |
0,235 7 |
0,240 4 |
0,245 1 |
19 |
0,170 1 |
0,179 1 |
0,188 1 |
0,197 2 |
0,206 5 |
0,215 8 |
0,225 1 |
0,234 6 |
0,239 3 |
0,244 1 |
20 |
0,168 7 |
0,177 7 |
0,186 8 |
0,196 0 |
0,205 4 |
0,214 7 |
0,224 2 |
0,233 7 |
0,238 5 |
0,243 3 |
21 |
0,167 4 |
0,176 5 |
0,185 7 |
0,195 1 |
0,204 4 |
0,213 9 |
0,223 4 |
0,233 0 |
0,237 8 |
0,242 6 |
22 |
0,166 4 |
0,175 6 |
0,184 8 |
0,194 2 |
0,203 7 |
0,213 2 |
0,222 8 |
0,232 4 |
0,237 3 |
0,242 1 |
23 |
0,165 4 |
0,174 7 |
0,184 1 |
0,193 5 |
0,203 1 |
0,212 7 |
0,222 3 |
0,232 0 |
0,236 8 |
0,241 7 |
24 |
0,164 7 |
0,174 0 |
0,183 5 |
0,193 0 |
0,202 5 |
0,212 2 |
0,221 9 |
0,231 6 |
0,236 5 |
0,241 4 |
25 |
0,164 0 |
0,173 4 |
0,182 9 |
0,192 5 |
0,202 1 |
0,211 8 |
0,221 5 |
0,231 3 |
0,236 2 |
0,241 1 |
26 |
0,163 4 |
0,172 9 |
0,182 5 |
0,192 1 |
0,201 8 |
0,211 5 |
0,221 3 |
0,231 1 |
0,236 0 |
0,240 9 |
27 |
0,163 0 |
0,172 5 |
0,182 1 |
0,191 7 |
0,201 5 |
0,211 2 |
0,221 0 |
0,230 9 |
0,235 8 |
0,240 7 |
28 |
0,162 5 |
0,172 1 |
0,181 8 |
0,191 5 |
0,201 2 |
0,211 0 |
0,220 8 |
0,230 7 |
0,235 6 |
0,240 6 |
29 |
0,162 2 |
0,171 8 |
0,181 5 |
0,191 2 |
0,201 0 |
0,210 8 |
0,220 7 |
0,230 6 |
0,235 5 |
0,240 5 |
30 |
0,161 9 |
0,171 5 |
0,181 3 |
0,191 0 |
0,200 8 |
0,210 7 |
0,220 6 |
0,230 5 |
0,235 4 |
0,240 4 |
31 |
0,161 6 |
0,171 3 |
0,181 1 |
0,190 9 |
0,200 7 |
0,210 6 |
0,220 5 |
0,230 4 |
0,235 3 |
0,240 3 |
32 |
0,161 4 |
0,171 1 |
0,180 9 |
0,190 7 |
0,200 6 |
0,210 5 |
0,220 4 |
0,230 3 |
0,235 3 |
0,240 2 |
33 |
0,161 2 |
0,171 0 |
0,180 8 |
0,190 6 |
0,200 5 |
0,210 4 |
0,220 3 |
0,230 2 |
0,235 2 |
0,240 2 |
34 |
0,161 0 |
0,170 8 |
0,180 6 |
0,190 5 |
0,200 4 |
0,210 3 |
0,220 3 |
0,230 2 |
0,235 2 |
0,240 2 |
35 |
0,160 9 |
0,170 7 |
0,180 6 |
0,190 4 |
0,200 3 |
0,210 3 |
0,220 2 |
0,230 2 |
0,235 1 |
0,240 1 |
36 |
0,160 8 |
0,170 6 |
0,180 5 |
0,190 4 |
0,200 3 |
0,210 2 |
0,220 2 |
0,230 1 |
0,235 1 |
0,240 1 |
37 |
0,160 7 |
0,170 5 |
0,180 4 |
0,190 3 |
0,200 2 |
0,210 2 |
0,220 1 |
0,230 1 |
0,235 1 |
0,240 1 |
38 |
0,160 6 |
0,170 4 |
0,180 3 |
0,190 3 |
0,200 2 |
0,210 2 |
0,220 1 |
0,230 1 |
0,235 1 |
0,240 1 |
39 |
0,160 5 |
0,170 4 |
0,180 3 |
0,190 2 |
0,200 2 |
0,210 1 |
0,220 1 |
0,230 1 |
0,235 1 |
0,240 1 |
40 |
0,160 4 |
0,170 3 |
0,180 2 |
0,190 2 |
0,200 1 |
0,210 1 |
0,220 1 |
0,230 1 |
0,235 1 |
0,240 0 |
41 |
0,160 4 |
0,170 3 |
0,180 2 |
0,190 2 |
0,200 1 |
0,210 1 |
0,220 1 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
42 |
0,160 3 |
0,170 2 |
0,180 2 |
0,190 1 |
0,200 1 |
0,210 1 |
0,220 1 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
43 |
0,160 3 |
0,170 2 |
0,180 1 |
0,190 1 |
0,200 1 |
0,210 1 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
44 |
0,160 2 |
0,170 2 |
0,180 1 |
0,190 1 |
0,200 1 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
45 |
0,160 2 |
0,170 1 |
0,180 1 |
0,190 1 |
0,200 1 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
46 |
0,160 2 |
0,170 1 |
0,180 1 |
0,190 1 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
47 |
0,160 1 |
0,170 1 |
0,180 1 |
0,190 1 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
48 |
0,160 1 |
0,170 1 |
0,180 1 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
49 |
0,160 1 |
0,170 1 |
0,180 1 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
50 |
0,160 1 |
0,170 1 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
51 |
0,160 1 |
0,170 1 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
52 |
0,160 1 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
53 |
0,160 1 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
54 |
0,160 1 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
55 |
0,160 0 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
56 |
0,160 0 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
57 |
0,160 0 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
58 |
0,160 0 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
59 |
0,160 0 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
60 |
0,160 0 |
0,170 0 |
0,180 0 |
0,190 0 |
0,200 0 |
0,210 0 |
0,220 0 |
0,230 0 |
0,235 0 |
0,240 0 |
Ставка процента, используемая в таблице 1, не обязательно является годовой процентной ставкой. Соответственно, количество периодов не обязательно есть число годовых периодов. В данном случае следует иметь в виду, что временные периоды должны быть всегда выражены в тех единицах, которые согласуются с процентной ставкой.
Количество временных периодов в размере 60 выбрано не случайно, поскольку, как отмечает экономист Щитникова И., в международной практике принято принимать средний срок инвестиционного проекта, равный 5-10 годам; для отечественных условий, характеризующихся нестабильностью экономического состояния, типичным сроком проекта будет период 3-5 лет.
Особое значение придается выбору ставки компаундинга. Среди ученых не сложилось единого мнения по этому вопросу. Так, по мнению экономиста Бланка И., процентная ставка или норма временного предпочтения принимается на уровне средней нормы доходности капитала и носит индивидуальный характер, при этом с увеличением периода использования денежных средств в экономическом процессе предельная норма временного предпочтения имеет тенденцию к росту. Этой же точки зрения придерживаются экономисты Крылов Э., Власова В., Журавкова И. Экономисты Свидерский Э. и Наганов А. полагают, что ставка (r) складывается из безрисковой ставки и премии за риск.
Зависимость процентной ставки от риска финансовых операций приводится в работе профессора Любушина Н. (см. таблицу 2).
| ||
Связь процентных ставок с риском деловых операций | ||
Уровень риска | Направление инвестирования | Размер процентной ставки |
Очень низкий | Рефинансирование выпуска облигаций |
7 |
Средний | Обычные проекты |
16 |
Высокий | Новые проекты на стабильном рынке |
20 |
Очень высокий | Новая технология |
24 |
С точки зрения экономистов Олехнович Г., Боровской Е., Чистого Н. для приведения друг к другу разновременных показателей необходимо учитывать фактор инфляции. Экономист Кулагин В. рекомендует применять доходность таких общедоступных и достаточно надежных инструментов, как ставку процентов по бессрочному размещению средств, ставку по 12-месячным депозитам, доходность последнего выпуска ГКО (государственных казначейских обязательств), или средний уровень рентабельности в отрасли, в которой был создан (или используется) объект долгосрочных активов, а также ставку рефинансирования Национального банка РБ (далее - Нацбанк РБ).
В Инструкции № 25 и Инструкции № 26 Министерство финансов РБ в качестве примера оценки стоимости денег во времени также приводит ставку рефинансирования Нацбанка РБ.
Таким образом, ввиду отсутствия единого механизма к выбору ставки компаундинга для объектов долгосрочных активов автор будет учитывать тот факт, что вложенные в объекты долгосрочных активов средства должны быть возмещены в полном размере с учетом фактора инфляции и риска. Данным критериям соответствуют 3 показателя:
• ставка рефинансирования Нацбанка РБ (23,5 % на момент расчета прогнозных показателей согласно постановлению Правления Нацбанка РБ от 05.06.2013 № 343 «О ставке рефинансирования Национального банка Республики Беларусь»).
![]() |
От редакции «Бизнес-Инфо» Актуальный размер ставки рефинансирования см. здесь; |
• процент по долгосрочным кредитам (15-18 % по данным коммерческих банков Республики Беларусь для юридических лиц);
• ставка инвестирования средств в новые проекты и новые технологии (20, 24 % по данным таблицы 2).
Исходными данными для проведения анализа отдачи вложений в долгосрочные активы являются данные формы бухгалтерской отчетности «Бухгалтерский баланс», утвержденной постановлением Минфина РБ от 31.10.2011 № 111 (в редакции от 06.05.2013), данные аналитического учета по счетам 01, 03, 04, 07, 08.
![]() |
От редакции «Бизнес-Инфо» С 1 января 2017 г. следует применять форму бухгалтерского баланса согласно приложению 1 к Национальному стандарту бухгалтерского учета и отчетности «Индивидуальная бухгалтерская отчетность», утвержденному постановлением Минфина РБ от 12.12.2016 № 104. |
Например, организация приобрела основное средство на сумму 574 тыс.руб. сроком службы 2 года (или 24 месяца). При выборе в качестве ставки наращения ставки рефинансирования Нацбанка РБ (23,5 %) годовой коэффициент аннуитета составит 0,682 4 (его значение определяется по данным таблицы 1 на пересечении строки 2 графы «Число периодов» и графы «Ставка процента» - «14»). Следовательно, ежегодно от использования основного средства в течение 2 лет организация должна получать 391,7 тыс.руб. (574 х 0,682 4). Это годовой наращенный аннуитет постнумерандо. Наращенная стоимость основного средства по истечении срока службы составит 783,4 тыс.руб. (391,7 тыс.руб. х 2 года). Следовательно, доход организации от вложений в данное основное средство составит 209,4 тыс.руб. (783,4 тыс.руб. - 574 тыс.руб.).
При выборе в качестве ставки наращения ставки по долгосрочным кредитам (ее максимальное значение - 18 %) значение годового коэффициента аннуитета на основании данных таблицы 1 составит 0,638 7. После проведения аналогичных расчетов наращенная стоимость основного средства составит 733 тыс.руб. (574 х 0,638 7 х 2 года), доход от инвестиций - 159 тыс.руб. (733 тыс.руб. - 574 тыс.руб.).
Если использовать ставку риска с учетом инфляции для новых проектов в размере 20 %, то годовой коэффициент аннуитета составит 0,654 5, наращенная стоимость основного средства - 751 тыс.руб. (574 х 0,654 5 х 2 года), доход от инвестиций - 177 тыс.руб. (751 тыс.руб. - 574 тыс.руб.).
Различие в выбранных ставках приведет соответственно к различным результатам. Однако прогнозные расчеты не требуют какой-то повышенной точности, поскольку результатами таких расчетов являются ориентиры, а не точные оценки. При этом резкого колебания в конечных результатах не наблюдается, максимальное отклонение конечного показателя по наибольшей ставке 23,5 % от наименьшего показателя по ставке 18 % составило 1,317 пунктов (209,4 / 159).
Поскольку в РБ имеет место развитие инфляционных процессов и у организаций есть возможность свободные денежные средства вложить или в долгосрочные активы, или в долгосрочный вклад в коммерческий банк (средняя ставка - 24,2 %), то на момент совершения прогнозных расчетов наиболее полно соответствует действительности ставка рефинансирования Нацбанка РБ (23,5 %).
Результаты прогнозного анализа отдачи вложений в долгосрочные активы с учетом выбранной ставки наращения с использованием элементов концепции стоимости денег во времени по методу наращения (компаундинга) представлены в таблице 3.
| |||||||||||
Прогнозный анализ отдачи вложений в долгосрочные активы организации | |||||||||||
(тыс.руб.) | |||||||||||
Стоимость объектов долгосрочных активов на 31 декабря | Срок службы | Ставка процента, годовая | Ставка процента, за месяц | Коэффициент аннуитета | |||||||
лет | месяцев | рефинан-сирова-ния (1) |
по долгосрочным кредитам (2) |
риска с учетом инфляции (3) |
рефинан-сирования (1) |
по долго-срочным кредитам (2) |
риска с учетом инфляции (3) |
годовой | |||
(1) |
(2) | (3) | |||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
Стоимость основных средств | |||||||||||
25 985 |
1 |
12 |
23,5 |
18 |
20 |
1,96 |
1,50 |
1,67 |
1,235 0 |
1,180 0 |
1,200 0 |
574 |
2 |
24 |
23,5 |
18 |
20 |
1,96 |
1,50 |
1,67 |
0,682 4 |
0,638 7 |
0,654 5 |
2 535 |
4 |
48 |
23,5 |
18 |
20 |
1,96 |
1,50 |
1,67 |
0,412 2 |
0,371 7 |
0,386 4 |
Итого |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
Стоимость нематериальных активов | |||||||||||
45 132 |
1 |
12 |
23,5 |
18 |
20 |
2 |
2 |
2 |
1 |
1 |
1 |
1 094 |
2 |
24 |
23,5 |
18 |
20 |
2 |
2 |
2 |
1 |
1 |
1 |
4 953 |
4 |
48 |
23,5 |
18 |
20 |
2 |
2 |
2 |
0 |
0 |
0 |
834 |
5 |
60 |
23,5 |
18 |
20 |
2 |
2 |
2 |
0 |
0 |
0 |
Итого |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
Стоимость прочих долгосрочных активов | |||||||||||
65 673 |
1 |
12 |
23,5 |
18 |
20 |
2 |
2 |
2 |
1 |
1 |
1 |
6 755 |
4 |
48 |
23,5 |
18 |
20 |
2 |
2 |
2 |
0 |
0 |
0 |
3 987 |
8 |
96 |
23,5 |
18 |
20 |
2 |
2 |
2 |
0 |
0 |
0 |
9 262 |
9 |
108 |
23,5 |
18 |
20 |
2 |
2 |
2 |
0 |
0 |
0 |
Итого |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
Всего нара-щенная сумма |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
Продолжение таблицы | |||||||||
Стои-мость объектов долго-срочных активов на 31 де-кабря | Коэффициент аннуитета | Наращенный аннуитет постнумерандо | |||||||
за месяц | годовой | за месяц | |||||||
(1) |
(2) | (3) | (1) | (2) | (3) | (1) | (2) | (3) | |
1 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
Стоимость основных средств | |||||||||
25 985 |
0,094 3 |
0,091 7 |
0,092 6 |
32 091 |
30 662 |
31 182 |
2 451 |
2 382 |
2 407 |
574 |
0,052 6 |
0,049 9 |
0,050 9 |
392 |
367 |
376 |
30 |
29 |
29 |
2 535 |
0,032 3 |
0,029 4 |
0,030 4 |
1 045 |
942 |
980 |
82 |
74 |
77 |
Итого |
- |
- |
- |
33 528 |
31 971 |
32 537 |
2 563 |
2 485 |
2 513 |
Стоимость нематериальных активов | |||||||||
45 132 |
0 |
0 |
0 |
55 738 |
53 256 |
54 158 |
4 257 |
4 138 |
4 181 |
1 094 |
0 |
0 |
0 |
747 |
699 |
716 |
58 |
55 |
56 |
4 953 |
0 |
0 |
0 |
2 042 |
1 841 |
1 914 |
160 |
145 |
151 |
834 |
0 |
0 |
0 |
301 |
267 |
279 |
24 |
21 |
22 |
Итого |
- |
- |
- |
58 827 |
56 062 |
57 067 |
4 498 |
4 359 |
4 409 |
Стоимость прочих долгосрочных активов | |||||||||
65 673 |
0 |
0 |
0 |
81 106 |
77 494 |
78 808 |
6 194 |
6 021 |
6 084 |
6 755 |
0 |
0 |
0 |
2 784 |
2 511 |
2 610 |
218 |
198 |
206 |
3 987 |
0 |
0 |
0 |
1 149 |
978 |
1 039 |
92 |
79 |
84 |
9 262 |
0 |
0 |
0 |
2 559 |
2 152 |
2 372 |
207 |
174 |
185 |
Итого |
- |
- |
- |
87 599 |
83 135 |
84 829 |
6 712 |
6 472 |
6 558 |
Всего нара-щенная сумма |
- |
- |
- |
179 954 |
171 168 |
174 433 |
13 773 |
13 316 |
13 481 |
В случае когда инвестиции осуществляются на период, не кратный году (или 12 месяцам), целесообразно использовать коэффициент аннуитета за месяц (используются данные граф 13-15, 19-21 таблицы 3).
Вместо стоимости уже приобретенных долгосрочных активов (графа 1) организации могут использовать сумму, только планируемую для осуществления инвестиций.
Проведенный анализ прогнозирования эффективности капитальных вложений в объекты долгосрочных активов свидетельствует, что для того, чтобы окупить первоначальные инвестиции в указанные объекты в организации ежегодный или ежемесячный аннуитет для объектов основных средств должен составлять при выборе в качестве ставки наращения ставки рефинансирования Нацбанка РБ соответственно 33 528 тыс.руб. и 2 563 тыс.руб., для объектов нематериальных активов - 58 827 тыс.руб. и 4 498 тыс.руб., объектов прочих долгосрочных активов - 87 599 тыс.руб. и 6 712 тыс.руб.
Расчет предполагаемого дохода от осуществления инвестиций организации в долгосрочные активы по каждой их группе представлен в таблице 4.
| |||||||
Расчет предполагаемого дохода от инвестиций в долгосрочные активы
| |||||||
(тыс.руб.) | |||||||
Долгосрочные активы | Стоимость на 31 декабря | Наращенная стоимость | Предполагаемый доход от инвестиций | ||||
по ставке рефинансирования Нацбанка РБ | по средней ставке долгосрочных банковских вкладов | по ставке риска с учетом инфляции | по ставке рефинансирования Нацбанка РБ | по средней ставке долгосрочных банковских вкладов | по ставке риска с учетом инфляции | ||
Основные средства |
48 |
66 054 |
5 208 |
5 045 |
66 006 |
5 160 |
4 997 |
Нематериальные активы |
108 |
230 740 |
18 200 |
17 624 |
230 632 |
18 092 |
17 516 |
Прочие долгосрочные активы |
204 |
2 259 055 |
178 571 |
172 392 |
2 258 851 |
178 367 |
172 188 |
Итого |
360 |
2 555 849 |
201 979 |
195 061 |
2 555 489 |
201 619 |
194 701 |
В заключение необходимо отметить, что использование в работе организаций предложенной методики перспективного анализа отдачи объектов долгосрочных активов окажет существенную помощь при планировании экономических показателей, будет способствовать оптимизации процессов формирования и эффективности использования объектов долгосрочных активов.
04.10.2013
Вероника Гурко, кандидат экономических наук, доцент, доцент Белорусского государственного экономического университета